华安期货：早盘策略1025

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：昨日，受美联储放缓加息的消息影响，Comex金与沪金均出现反弹，美元指数回落到111附近。上周市场对于美联储紧缩定价一直定价本年度加息路径为75 75Bps，但WSJ记者Nick Timiraos的文章对美联储是否要放缓加息速度展开了讨论，市场等待已久的放缓迹象开始出现。美元指数和日元汇率出现大幅反转。美国10月份PMI全面走弱，就业和新单分项回落至荣枯线下方，衰退预期开始浮现。当前通胀并没有放缓，难言加息的终点利率会有所改变，可能在路径上会有所放缓。因此在通胀回落前，美联储会继续保持紧缩态势，美元指数将持续高位震荡，高通胀需要时间来消化。受放缓加息和衰退预期影响，本周黄金保持震荡偏强观点。【投资策略】：操作策略：震荡偏强，观望为主。

[早盘策略]铜

【市场分析】：美元指数大幅下挫，据CME观察，12月加息预期已往50bp倾斜。昨日铜价震荡走高，整体交投重心较上个交易日继续上移。近期沪伦比值继续表现良好，进口窗口持续打开，周末部分进口铜现货流入补充市场，致使市场流通货源较为充裕，叠加仓库过户问题已经通畅，贸易商再难挺价，预计升水将继续承压运行。终端企业入市拿货情绪稍显谨慎，日内持观望情绪。展望后市，宏观氛围有所修复或将继续带动铜价上扬。【投资策略】：建议投资者逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场主要影响因素：1、联储多位官员发声12月有减缓加息预期的计划，是否成为转向信号后续仍需观察。2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象，但本周下游开工出现回落。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存继续下跌。6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。目前看，国内微观利多 海外宏观利空仍是主线，但美联储部分官员偏鸽的表态或将成为市场转向的推动剂，市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。市场有走出震荡行情的概率出现，短期市场向利多因素方面集聚。关注19000元/吨的压力位。【投资策略】：期货交易策略：关注19000元/吨压力位，轻仓考虑持有多单。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。