华安期货：早盘策略1021

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均小幅收跌，美元指数在113附近震荡，离岸人民币汇率跌破7.25。基本面，美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人，初请数据好于预期；美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降至471万户，地产方面持续恶化。美联储方面，美联储理事库克表示需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行；费城联储主席哈克表示，将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景，到今年年底联邦基金利率可能远高于4%；埃文斯表示，避免经济下行难度比以往更大，但必须坚持加息对抗通胀。对于通胀的态度三人保持一致，年内有上行风险，加息继续保持，市场定价年内路径75 75bps。当前市场也正在为即将到来的寒冬定价，寒冬将促使欧洲的能源价格会继续暴涨，同样，美国的通胀在冬季的走势也是偏向上方的，符合美联储方面的观点。在通胀回落前，美联储将持续保持紧缩态势，美元指数将持续高位运行打压金价，但沪金向下的空间也有限，主要沪金有人民币汇率贬值对冲下行幅度。近期维持维持震荡偏弱观点。【投资策略】：操作建议：震荡偏弱，观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜高开高走，日内有所回落，整体交投重心较上个交易日继续下移。受某仓库过户问题影响，部分贸易商未能出货，市场报价货源减少，叠加盘面继续回落，下游入市采购情绪回升，持货商顺势上调升水出货，日内成交尚可。上海市场可提货源报价减少，现货升水小幅上涨，广东市场今日成交维持一般，现货升水小幅下调，沪粤价差走阔。目前11合约与12合约继续维持1000元/吨附近窄幅波动，后续贸易商恢复交易后，升水仍将面临一定压力，铜价长期看空的观点依然不变。【投资策略】：建议投资者逢高沽空。另外，近期期权波动率有所降低，可考虑卖出策略增厚收益。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝因近期成交偏好，市场出现上涨。本周市场新增影响因素：1、美核心CPI处于高位叠加劳动力市场符合预期，衰退交易逻辑仍在。2、云南地区减产规模为20%，后续随着进入枯水期，减产规模或将扩大。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存仍处于季节性低位。6、成本端：虽然氧化铝价格走低，但煤炭和预焙阳极的价格仍处于高位，成本端仍有支撑。目前看，国内微观利多 海外宏观利空仍是主线。市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。