华安期货：早盘策略1020

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜铜价低开低走，日内震荡运行，整体交投重心较上个交易日继续下移。持货商积极出货，后续仓单流出仍将带给升水一定压力，上海市场升水继续回调；广东下游逢低入市拿货，成交稍有好转，升水走低但幅度有限。后市升水仍持看跌情绪，目前国内消费预期转弱，且11合约与12合约基差维持1000元/吨附近窄幅波动，随着仓单流出转换成现货补充市场，后续升水仍旧面临下行压力。铜价长期看空的观点依然不变。【投资策略】：建议投资者逢高沽空。另外，近期期权波动率有所降低，可考虑卖出策略增厚收益。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均小幅收跌，美元指数上涨至113，离岸人民币汇率跌破7.25。基本面，欧元区9月CPI终值同比上涨9.9%，略低于市场预期及初值10%，创纪录新高，核心CPI终值同比升6%，较初值6.1%略有下调；英国9月通胀数据意外加速上行，英国央行11月加息75基点起步；加拿大9月CPI同比上涨6.9%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，较前值5.8%进一步加速。美联储方面，美联储卡什卡利表示加息幅度过低的风险大于加息幅度过大的风险；紧缩力度不够会带来更严重的风险；需要看到核心通胀温和后才会暂停；美联储可能会在明年某个时候暂停加息；相当确信滞胀不会发生。当前，年内加息节奏己定，通胀年内难以回落，在通胀回落前，美联储将持续保持紧缩态势，美元指数将持续高位运行打压金价，但沪金向下的空间也有限，主要沪金有人民币汇率贬值对冲下行幅度。近期维持维持震荡偏弱观点。【投资策略】：震荡偏弱，观望

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场新增影响因素：1、美核心CPI处于高位叠加劳动力市场符合预期，衰退交易逻辑仍在。2、云南地区减产规模为20%，后续随着进入枯水期，减产规模或将扩大。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存仍处于季节性低位。6、成本端：虽然氧化铝价格走低，但煤炭和预焙阳极的价格仍处于高位，成本端仍有支撑。目前看，国内微观利多 海外宏观利空仍是主线。市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。