东吴期货：策略早参1020

铜：

对经济衰退担忧加剧，铜价承压回落。周三伦铜收跌1.11%；沪铜主力11合约日盘收跌0.85%，夜盘收平。欧元区通胀创新高，英国通胀40年最高。美联储褐皮书：通胀仍处于高位，对美国经济前景更为悲观。对央行鹰派加息预期抬升衰退恐慌，伦铜继续承压回落。人民币贬值及国内库存仍偏低使得沪铜强于伦铜。进口市场洋山铜溢价创近8年新高，进口货源偏少。交割前上期所仓单暴增，随着交割货源的逐渐流出，现货市场今日升水将进一步下跌。ICSG称,2022年全球铜供应缺口预计为32.5万吨,到2023年时全球铜供应将转为过剩15.5万吨。建议逢高短空。

铝：

受成本支撑，铝价跌势放缓。周三伦铝收涨0.46%；沪铝主力11合约日盘收跌0.05%，夜盘收涨0.27%。LME铝库存昨日再度大增81175吨，本月以来飙升70%，库存增加凸显近期基本面疲弱。欧美部分厂商回避原产于俄罗斯的铝，加剧了人们对这些铝将被送入LME系统并扭曲价格的担忧。对欧美央行鹰派加息预期和未来需求下滑的担忧施压伦铝。不过受成本支撑，昨日伦铝跌势放缓。国内由于疫情对于铝锭到货影响较大，市场现货资源十分紧张，贴水转为升水，并有扩大的趋势。建议等待反弹后抛空机会。

锌：

10月19日沪锌主力合约跌1.84%，报24955元/吨，夜盘涨1.70%，报25140元/吨，LME锌涨0.57%，报2900.5美元/吨。进入交割周期，大量库存用于交货，现货市场流通货源量迅速下降，紧缺程度进一步加剧，推升月差再度走扩，结构上正套仍可考虑。绝对价格上，海内外库存仍处于低位，短期价格仍维持高back结构，易涨难跌，但是消费预期的疲弱使得上方持续承压，预计锌价仍维持宽幅震荡走势。

铅：

10月19日沪铅主力合约跌0.07%，报15310元/吨，夜盘涨0.52%，报15375元/吨，LME铅跌1.21%，报1995.5美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，使得铅价整体维持高位波动。国内方面铅蓄电池旺季消费不改，疫情缓解，供应端继续改善，同时原再价差处于偏高水平，沪铅上方压力持续加大。