10月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1017

铜：周末夜盘铜价回落，受美元走强影响。调查显示，美国消费者未来一年的通胀预期自3月以来首次上升，加剧了美联储继续激进加息的担忧，导致商品和美股回落。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：周末夜盘锌价回落，跟随有色集体走势。因美国通胀数据高企，市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价再度承压。市场消息称美国考虑禁止进口俄铝，LME对俄金属交易禁令引发担忧。海外欧洲能源问题持续，云南地区电解铝逐步减产。产业上，10月13日国内电解铝社会库存65.3万吨，小幅去库2.6万吨。供应端，欧洲铝厂依然面临减产风险，俄铝也面临禁令风险。国内云南多家铝厂已经陆续减产，但减产幅度不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，但下游需求放缓，建议轻仓试空为主。

镍：镍价回落走势。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费有所回升，纯镍库存10月初假期期间出现垒库。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，10月不锈钢增产延续，但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。

锡：锡价再度转弱。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，9月末迎来进口锡集中到货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，个旧地区疫情管控，冶炼企业生产受影响减产。下游焊料企业开工水平不高，10月需求预期并不乐观，下游企业仍刚需采购，国内锡库存偏低或形成一定支撑。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。

美国9月通胀数据表现高于市场预期，CPI同比仅小幅回落至8.2%，核心CPI不降反升，租房成本等服务端通胀显露粘性。叠加上周表现维持韧性的就业数据，薪资-通胀螺旋担忧延续，进一步强化美联储维持鹰派立场以抑制需求的预期，进一步强化11月继续加息75bps的预期。金银或延续偏弱震荡行情。（申银万国期货）

东吴期货：策略早参1017

铜：

现货供应紧张，铜价重心上移。上周五伦铜收跌1.43%；沪铜主力11合约日盘收2.18%，夜盘收跌0.75%。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，为六个月最高，1年通胀预期初值5.1%，为3月以来首次上升。密歇根消费者的通胀预期，叠加最新出炉的CPI数据，或迫使美联储延续鹰派加息路径。国内社会库存上升1.2万吨至9.4万吨，同比低1.1万吨，但整体供应仍偏紧，10-11合约间价差不断拉大。建议观望。

铝：

需求预期疲弱，铝价反弹受阻。上周五伦铝收跌2.61%；沪铝主力11合约日盘收涨2.59%，夜盘收跌0.98%。因美国可能禁止从俄罗斯进口铝，近期伦铝重心上移。但库存增加凸显近期基本面疲弱，伦铝周五回落。2022年10月13日，SMM统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库1.9万吨，降幅-2.8%；较去年同期库存下降23.2万吨。预计10月底有累库趋势。国内供应预计相对充足，沪铝上涨动能弱于外盘。建议观望。

锌：

10月14日沪锌主力合约涨1.15%，报24970元/吨，夜盘涨0.39%，报24725元/吨，LME锌跌0.75%，报2919.5美元/吨。10合约进入交割，挤仓暂时高一段落，但是10月产量的不及预期，不排除挤仓风险的再度出现，11月产量预计将会出现明显抬升，因此短期依旧维持正套思路不变，月差的大幅回落更多看向11月。绝对价格上，锌价依然受制于美联储快速加息的担忧，上方持续承压，空间有限，而低库存以及高back结构又使得锌价易涨难跌，因而预计本周锌价依然维持宽幅震荡为主。

铅：

10月14日沪铅主力合约涨0.56%，报15365元/吨，夜盘涨0.03%，报15315元/吨，LME铅跌0.54%，报2035.0美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，国内方面安徽地区疫情尚未得到有效缓解，原料库存已然告急，进出货压力加大，预计本周铅价维持高位运行。（东吴期货）

瑞士信贷：铝将在年内跌至2,000美元以下的新低

外媒10月15日消息：瑞士信贷（Credit Suisse）经济学家预测，伦敦金属交易所（LME）的期铝仍然处于明显的下跌通道之中，第四季度将创下年内新低。

上周五收盘时，LME基准期铝下跌2.5%，报每吨2,300.50美元，未能延续前两个交易日的上涨走势，因库存上升表明供应充足，回吐了本周美国可能禁止进口俄罗斯金属的消息所引发的涨幅。周线图上，期铝几近持平，仅比一周前上涨1.5美元。

瑞士信贷报告称，我们仍然倾向于认为铝价在第四季度进一步走低，下一个重要的中期支撑位于2015/2000美元，这是2020年至2022年牛市行情的78.6%回撤位，也是关键心理关口。之后的下一个中期支撑在1,945美元，然后是1,725美元，然后是关键的2020年低点1,455美元。

如果铝价明确回到55天平均线以上，目前在2344美元，铝价有望短期内企稳，但要想更牢靠稳定下来，需要铝价突破200天平均线，目前位于2820美元，不过这不是瑞士信贷预测的基本情景。（外媒）