瑞达期货：中长期全球需求预期悲观，铝价承压

行业消息

1、在需求恶化，以及市场对不需要的俄罗斯金属可能最终出现在伦敦金属交易所(LME)的迹象保持高度警惕之际，铝正继续涌入LME的仓库，其铝库存水平因此上升。据了解，LME正在进行为期三周的讨论，以考虑彻底禁止接受俄罗斯金属的可能性，该交易所已邀请交易商在10月28日之前提供反馈。由于不少买家有意回避俄罗斯金属，交易员曾预计，俄铝公司过剩的铝将是在此轮供求失衡下首批被大批运往LME的金属之一，这可能会扰乱基准价格。一些交易员甚至预计将有数十万吨铝流入LME，尽管俄铝始终否认计划向该交易所输送“大量”金属。

2、在美国9月整体CPI与核心CPI增速均超预期后，美联储官员对该数据并不满意，有官员表示有意让利率最终升至高于他们之前计划的水平，还有官员指出美联储需要前置加息。

观点总结

供应端，海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内方面，铝土矿受北方疫情影响运输，整体供不应求，市场成交较为有限；据SMM数据显示，截至十月初，国内电解铝运行产能下降至4028万吨，国内四川复产速度慢于计划，目前仅启动约四分之一，云南减产部分恢复时间更长，供应端增速放缓。需求端，9月国内铝下游加工行业综合PMI指数环比强势上涨12.4%，回归枯荣线以上，上周下游开工已恢复至长假前水平，工业型材和汽车相关订单增加，10月仍处旺季消费段，政策方面下调首付利率等利好房地产，预计铝下游消费仍是向好状态。库存上，国内外均处低位，随着长假内铝锭持续到货，国内节后呈现阶段累库，LME库存持续增加，中长期全球需求预期悲观，铝价承压。操作上建议，沪铝主力AL2211合约短线区间交易为主，注意操作节奏及风险控制。