东吴期货：策略早参1017

铜：

现货供应紧张，铜价重心上移。上周五伦铜收跌1.43%；沪铜主力11合约日盘收2.18%，夜盘收跌0.75%。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，为六个月最高，1年通胀预期初值5.1%，为3月以来首次上升。密歇根消费者的通胀预期，叠加最新出炉的CPI数据，或迫使美联储延续鹰派加息路径。国内社会库存上升1.2万吨至9.4万吨，同比低1.1万吨，但整体供应仍偏紧，10-11合约间价差不断拉大。建议观望。

铝：

需求预期疲弱，铝价反弹受阻。上周五伦铝收跌2.61%；沪铝主力11合约日盘收涨2.59%，夜盘收跌0.98%。因美国可能禁止从俄罗斯进口铝，近期伦铝重心上移。但库存增加凸显近期基本面疲弱，伦铝周五回落。2022年10月13日，SMM统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库1.9万吨，降幅-2.8%；较去年同期库存下降23.2万吨。预计10月底有累库趋势。国内供应预计相对充足，沪铝上涨动能弱于外盘。建议观望。

锌：

10月14日沪锌主力合约涨1.15%，报24970元/吨，夜盘涨0.39%，报24725元/吨，LME锌跌0.75%，报2919.5美元/吨。10合约进入交割，挤仓暂时高一段落，但是10月产量的不及预期，不排除挤仓风险的再度出现，11月产量预计将会出现明显抬升，因此短期依旧维持正套思路不变，月差的大幅回落更多看向11月。绝对价格上，锌价依然受制于美联储快速加息的担忧，上方持续承压，空间有限，而低库存以及高back结构又使得锌价易涨难跌，因而预计本周锌价依然维持宽幅震荡为主。

铅：

10月14日沪铅主力合约涨0.56%，报15365元/吨，夜盘涨0.03%，报15315元/吨，LME铅跌0.54%，报2035.0美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，国内方面安徽地区疫情尚未得到有效缓解，原料库存已然告急，进出货压力加大，预计本周铅价维持高位运行。