华安期货：早盘策略1017

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场新增影响因素：1、美核心CPI处于高位叠加劳动力市场符合预期，衰退交易逻辑仍在。2、云南地区减产规模为20%，后续随着进入枯水期，减产规模或将扩大。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存仍处于季节性低位。6、成本端：虽然氧化铝价格走低，但煤炭和预焙阳极的价格仍处于高位，成本端仍有支撑。目前看，国内微观利多 海外宏观利空仍是主线。市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]铜

【市场分析】：截至14日，全国主流地区铜库存环比增加1.15万吨至9.42万吨，处于历史同期低位。上周沪铜月差一度暴涨至BACK1400-1800元/吨，多数下游驻足观望，消费受到抑制，全国各地现货升水也因此转为贴水状态。展望本周，交割换月后下游将有一定补库行为，但同时进口窗口持续打开下，预计库存去化幅度有限，月差并未有明显收窄，预计换月后高升水局面难改。整体来说，在低库存及国内政策支持下，当前铜市情绪有所修复，但铜价长期看空的观点依然不变，因此预计上涨空间可能有限。【投资策略】：建议投资者逢高沽空，另外，近期期权波动率有所降低，可考虑卖出策略增厚收益。