东吴期货：策略早参1011

铜：

供应偏紧，沪铜支撑强劲。周一伦铜收涨1.64%；沪铜主力11合约日盘收跌0.10%，夜盘收涨1.47%。国庆长假期间伦铜下跌1.27%，但沪铜开盘后并未走弱。国内供应偏紧、持续推出稳增长政策和LME或限制俄罗斯金属交割为铜价提供支撑。截至10月9日周日,SMM社会库存比节前增加1.65万吨至8.27万吨,较去年节后累库幅度(2.09万吨)要小,总库存较去年同期下降2.83万吨。临近交割，目前上期所注册仓单仅3729吨，市场再度出现挤仓，近远月之间价差拉大。但全球经济衰退担忧限制铜价涨幅。建议观望。

沪铝：

供需预期双弱，铝价宽幅震荡。周一伦铝收跌1.38%；沪铝主力11合约日盘收涨1.61%，夜盘收涨0.08%。国庆长假期间伦铝上涨2.44%。长假期间LME对俄罗斯金属商的交付禁令终究落地，引发市场对俄铝限制交割的担忧。节前有消息称LME正在推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的新供应，伦铝大涨。截止到10月8日，SMM社会库存较节前上涨5.5万吨，10号较8号小幅减少0.2万吨。铝价下有成本支撑，同时供应扰动频频，但需求同样弱势，建议观望。

沪锌：

10月10日沪锌主力合约涨1.76%，报24305元/吨，夜盘涨0.87%，报24385元/吨，LME锌涨0.15%，报2970.0美元/吨。俄乌冲突持续发酵，乌克兰暂停向欧盟出口电力，但是欧盟有关控制能源价格的紧急措施，将电力价格上限设定为每兆瓦180欧元，影响较前期相对偏弱。嘉能可将从11月1日起对Nordenham锌冶炼厂进行维护，在目前极低的库存水平下，或短暂推动锌价偏强运行，但是需求端尚未出现明显改善，锌价或维持宽幅震荡。

沪铅：

10月10日沪铅主力合约涨1.46%，报15245元/吨，夜盘涨0.10%，报15245元/吨，LME铅跌3.24%，报1971.0美元/吨。海外出现减产，库存处于低位，LME仓单大量注销，同时集中度偏高，LME0-3升水快速攀升，LME上调保证金，伦铅挤仓风险上升。国内安徽地区受疫情影响，进出货受限，原料库存已经下降30%，尽管生产利润已经回归正值，但不排除再生端由于原料不足导致减产的发生，消费端较为旺盛，预计铅价偏强运行。