华安期货：早盘策略1011

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：节后首个交易日，沪金高开低走，昨日外盘假日休市。基本面，非农数据走强，失业率从3.7%降至3.5%，劳动参与率降至62.3%。劳动力市场表现出对美联储的大幅加息具有很强的韧性。虽然有一些迹象表明劳动力需求正在放缓，但许多雇主仍人手短缺，继续以稳健的速度招聘。这种强劲势头不仅支撑了消费者支出，还推动了工资的增长，因为企业在争夺有限的劳动力资源。本来市场已经被安抚了，但是美国紧张的劳动力市场数据再次引发市场担忧，强劲的非农数据再次给予美联储将加息信心。当前市场博弈的焦点还是在“通胀—货币政策收紧—衰退”逻辑和“地缘冲突加剧导致的成本端支撑”的逻辑间的博弈。市场预期年内剩余两次加息路径75Bp->50Bps。通胀黏性较强，OPEC 宣布原油减产，油价再次拐头向上，预期年内难以回落。未来可能需要需求端的数据进一步回落才能令通胀进一步趋势性下行，在通胀回落前，美联储将持续保持紧缩态势，美元指数将持续高位运行打压金价。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：供需面，节后首个交易日，虽终端企业经过一周的原料库存消耗，但昨日入市采购情绪较为低迷，主因由于临近交割，back结构基差深阔至1000元/吨以上，终端企业基本驻足观望。广东地区现货升水大幅回落，上海市场虽有所回落，但幅度有限，沪粤价差仍维持较大差距。节后社库表现增库，下游拿货意愿低迷，预计后续升水将承压下调。宏观面，美非农就业人数超市场预期，欧元区经济不确定性增加且需求走弱，都将继续给铜价施压。【投资策略】：策略上建议少量空单持有。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝价格小幅收涨。影响铝价格主要因素：1、海外加息周期下对工业品需求抑制。2、云南地区部分企业减产扩大至20-30%，且有后续增加的可能性。3、国内需求开始逐渐企稳，新能源和光伏订单增加，海外需求受抑制明显或将进一步下降。4、伦交所限制俄铝进入“做实”，或将带来极端逼仓行情。5、成本端，随着云南地区减产，氧化铝价格或将进一步走低，但煤炭价格未见回落预期成本部分或将保持平稳。6、社会库存仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，国内基本面因供给减产叠加成本上移形成微观利多局面，宏观加息衰退交易成为利空主要因素。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。