西南期货：铝早评1011

昨日，上海市场电解铝对沪铝2210合约报贴水60-20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2210合约报贴水110-70元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2210合约报贴水40-0元/吨。

供需方面，氧化铝利润甚微限制了增量释放，叠加电价回升，电解铝成本支撑仍有效，尽管云南存在限电隐患，但川渝、广西地区亦有新投和复产增量，料10月国内电解铝产量缓慢增长；

消费方面，房地产板块短期内将继续拖累铝消费，且海外订单的高增长趋势难以维持，并面临回落压力，难寻大幅带动消费的板块。

节前一周，国内电解铝社会库存下降4.7万吨，保税区库存下降9000吨。除宏观影响外，云南限电影响力度和LME对俄相关企业的行动加剧了供需的不确定性，预计铝价的波动率将增强，建议合理控制仓位，避免消息影响导致价格在短期内出现大幅波动而造成浮亏，目前来看，铝价延续区间震荡行情，建议区间操作。