华泰期货：需求好转迹象暂不明显 锌铝维持震荡

锌策略观点

昨日锌价维持震荡。据海关数据，中国2022年8月精炼锌进口量约为3149吨，进口量环比增长58.88%，同比下降88.47%。1-8月精炼锌累积进口量为54134吨，累计同比下降83.55%。8月出口精炼锌0.11万吨，即2022年8月净进口0.21万吨。国内方面，云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂可能有减产计划，后续需持续关注云南限电情况。基本面上，受疫情影响运输受阻，市场到库量较少，现货实际紧缺提供支撑。需求方面，目前“金九银十”消费旺季暂未明显显现，下游多维持刚需为主。价格方面，目前宏观压力和供应变动对锌价影响较大，若消费情况能得到明显好转，库存延续去化，锌价或具有较强的底部支撑，短期建议以高抛低吸的思路对待，需关注海外加息情况。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价窄幅震荡，在美联储加息落地前市场表现较为谨慎。据海关数据，2022年8月份我国原铝进口总量为4.93万吨，同比减少53.4%，85.1%进口原铝来源于俄罗斯联邦。8月份原铝出口总量为0.61万吨，同比增加1365.3%。1-8月份国内原铝净进口总量为10.72万吨，同比减少89.54%。国内方面，随着云南电力紧张限电政策落地，当地电解铝企业减产幅度或在10%-20%之间，但部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，或达20-30%幅度，需关注后续云南等地区生产情况。需求方面，下游以刚需采购为主，成交情况比较一般。价格方面，虽然前期川渝等地区限电影响减弱，但当地供应短期内难以恢复，且云南供应或受电力影响存在不确定性，供应的不确定性使得铝价下方存在一定支撑，若终端及加工端消费情况能得到明显好转，铝价或偏强震荡，短期内建议尝试逢低做多，但需警惕海外加息带来的宏观利空风险。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。