五矿期货：金属早评0921

铜：美联储议息会议前美债收益率延续上涨，美元走强，离岸人民币走弱，铜价回调，昨日伦铜收跌0.62%至7724美元/吨，沪铜主力收至62430元/吨。产业层面，昨日LME库存续增2075至107150吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水下滑至68美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至660元/吨，市场货源增多，持货商逢高换现为主。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩窄至零附近，洋山铜溢价持平，8月我国进口精炼铜33.2万吨，出口0.9万吨，净进口环比增加3.6万吨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩至1000元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，本周迎来美联储议息会议，目前市场预期美联储较大概率加息75BP，关注加息落地后其对于未来经济和通胀的表态。产业面看铜估值维持偏多，国内消费旺季背景下铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：61600-62800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18650元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.32%。SMM现货A00铝报均价18690元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单105013吨，较前一日减少2953吨。LME铝库存346025吨，减少300吨。2022年9月19日，SMM统计国内电解铝社会库存68.5万吨，较上周四库存增加1.0万吨，较上周二假期结束后首日库存下降1.1万吨，较去年同期库存下降10.4万吨，较8月底库存月度增加0.8万吨。电解铝锭库存近两周因假期的集中到货原因，周度起伏较大，但整体库存仍维持在68万吨左右的低位水平。8月我国出口金额同比增速大幅回落至7.1%，季调环比跌幅扩大至-3.6%。欧元区8月综合PMI终值48.9，预期49.2。欧元区服务业PMI终值49.8，预期50.2。由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或于下周开始压20-30%的负荷。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18000-18800。

锡：沪锡主力合约报收177180元/吨，涨幅0.27%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降100吨，现为1567吨。LME库存下降20吨，现为4835吨。长江有色锡1#的平均价为184250元/吨。上游云南40%锡精矿报收162000元/吨。S&P Global的数据显示，7月份科技设备、汽车及汽车零部件、电子产品等行业对半导体的需求有所下降。今日沪锡主力横盘震荡，冶炼厂持挺价情绪，部分厂家随盘调整出货价格，升水维持在6000-7000元/吨，出货较差。贸易商出货积极，市场报价数量依旧偏少。沪锡预计震荡行情将延续，主力参考运行区间：170000-185000。

镍：周二，LME镍库存减294吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格涨1.28%，沪镍主力合约价格涨2.85%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报197000～201000元/吨，俄镍现货对10合约升水降至2300元/吨，金川镍现货升水4750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量维持增长下总体供应持续增长；综合来看，镍铁供需均维持改善趋势，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。