华安期货：早盘策略0823

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝延续小幅震荡。消息面：四川地区因电力紧张全区域电解铝产能停产，占全国运行产能2.5%，但8月下旬四川天气预期有一轮强降雨降温，限电情况仍需跟踪。有宏观面：美7月CPI同比增速相较上月出现下滑，市场对于9月加息从75基点下降到50个基点。国内方面，7月社融数据不及预期，市场表现相对悲观。基本面：电解铝供应端高供给延续，但限产扰动出现。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补。库存方面：累库现象并不明显。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。目前看，供强需弱的格局仍存，但市场供给端和库存新增变量扰动，或将导致沪铝短期将陷入震荡行情。关注17900-18800元价格区间。风险点：限产持续，导致供给端出现变化【投资策略】：期货交易策略：本周方向中性，关注市场限电走势

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价上涨趋势延续。供需面近期主要关注华东地区持续高温引起的限电限产，限电限产对下游需求端的影响更大，但废铜始终面临着供应紧张的问题，下游需求整体偏弱但不必过于悲观。现货库存处于历史低位，支撑升水高位运行，22日上海地区平水铜升水报550元/吨。目前市场正等待鲍威尔8月26日的杰克逊霍尔年会发言，短期海外宏观相对真空，而长期全球经济放缓以及美联储紧缩带来需求端冲击依然会给铜价压力。整体来看，短期供需两弱格局较难改变，预计铜价延续震荡为主。【投资策略】：策略上建议延续逢高沽空。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，内外盘贵金属普遍收跌，美债收益率和美元指数走高打压金价。基本面，芝加哥联储全国活动指数大幅超预期，从前值-0.19上升至0.27，超预期-0.25。央行方面，国内昨日LPR再次调降，1年期调降5bp,5年期调降15bp；以色列央行意外加息75bp人士称。近期美国方面一系列经济数据还不错，令市场恢复对美联储在杰克逊霍尔央行年会上的鹰派押注，美元走强达109，令人民币和欧元再次走弱，继续施压贵金属。短期，名义利率在加息的支持下维持平稳，通胀也有触顶回落态势，故实际利率或进一步走高，建议黄金逢高沽空。【投资策略】：逢高沽空