华泰期货：海外铝厂再度减产 铝价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价日间偏强运行，夜间有所回落。近期在海内外能源矛盾下，供应端紧缺预期再度得到强调。考虑到俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格仍处于高位，仍需关注海外炼厂是否可能存在扩大减产的情况。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分锌下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑，近期受海内外减产消息影响短期或偏强运行，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价延续强势。海外方面，据海德鲁官网8月17日消息，海德鲁将关闭在斯洛伐克的Slovalco铝厂的原铝生产，计划将在9月底之前完成。Slovalco铝厂目前年产能为17.5万吨，目前产能利用率为60%，与此同时，Sunndal电解铝厂罢工于8月22日开始，这将影响主要金属的生产，可能会减产20%的产量，大概涉及8万吨产能。国内受限电影响四川地区电解铝企业已开始降负荷生产，据SMM统计，目前四川地区电解铝减产近40万吨，占全省电解铝产能的33%。虽然供应端压力有所缓解，但考虑到下游消费仍处于淡季，且四川、重庆、江浙等下游加工企业也面临限电减产的情况，短期国内铝市仍维持供强需弱格局。库存方面，电解铝社会库存呈现小幅累库，后期铝锭库存仍存在累库压力。价格方面，低库存和边际成本支撑铝价下方，但远期供应压力及消费暂未好转的情况对价格有一定压制，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。