华安期货：早盘策略0802

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝大跌，宏观面：7月国内PMI为49，环比下降1.2个百分点，总体上看，国内经济景气水平有所回落。上周美联储宣布加息75个基点，后续联储主席表态相对模糊，为之后操作留足空间。基本面：电解铝供应端未见明显停产检修，高供给延续。社会库存周一累库0.7万吨。华南佛山地区增加较为明显。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地基差不断走低，成交情绪减弱。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补，因此对沪铝延续弱势观点。成本端：随着铝价继续反弹，生产企业平均利润回到1100元/左右波动。市场在有继续大跌的动能【投资策略】：期货交易策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价延续涨势，月差Back结构维持300~400元/吨高位。国内现货库存止跌转增，上海市场供应充足，冶炼厂到货增加，叠加进口清关增加，报价品种较上周明显丰富。除华南外，国内现货升水多数上涨，8月1日上海市场1#电解铜现货成交价格较上一交易日上涨1175元/吨。铜价连续上涨，持货商抛售意愿较积极，但买方对升水接受度不高，叠加前期长单接货，库存相对充足，因此保持谨慎接货。整体来看，在目前紧缩周期及需求偏差的考量下，铜价整体反弹高度或有限。【投资策略】：建议逢高沽空，也可尝试做空波动率。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金都小幅收涨，延续反弹。市场关注的焦点，聚焦在美国众议院议长南希佩洛西的亚太行程上，提振金价的避险属性。当前美国通胀高企，GDP连续两个季度负增长，在美联储大幅加息的背景下，加剧了美国经济基本面恶化，美元指数或继续回调，软着陆可能性变小；当前俄乌局势拖累北约盟友及美国，此时亚太之行可能并不是很好的时机，其中仍然存在很多不确定性。因此，建议黄金投资者观望为主，静待风险落地。【投资策略】：观望