东吴期货：策略早参0802

沪铜：

全球制造业活动放缓，铜价承压回落。周一伦铜收跌1.57%；沪铜主力09合约日盘收涨1.23%，夜盘收跌0.51%。上周因中国推出更多稳增长措施，国内下游逢低买入，社会库存持续下滑；美联储加息靴子落地，市场风险偏好回升，铜价大幅反弹。供应忧虑重现亦扶助铜价走强，全球最大铜供应商Codelco上季度铜产量同比下降9.3%。但全球制造业企业面临市场需求不足的问题，中国7月官方制造业PMI为49，不及预期；美国7月ISM制造业PMI52.8，创两年多新低，新订单连续第二个月陷入萎缩。德国6月零售创近三十年来最大跌幅同比实际大降8.8%。操作建议：观望。

沪铝：

8月1日沪铝主力合约日盘收跌2.91%，夜盘收涨0.03%；LME收跌1.31%。周一国内电解铝社会库存67.8万吨，周度累库0.7万吨。目前西南地区部分产能的复产节奏受到影响，但供应过剩的压力仍存，需求端的淡季效应仍明显，基本面偏弱。在宏观氛围缓和及成本支撑下，短期内铝价将围绕平均成本线震荡运行，反弹受限；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价将继续承压。

沪锌：

8月1日沪锌主力2209合约收于24060元/吨，涨幅1.48%，夜盘跌0.31%，报24065元/吨，LME锌涨1.98%，报3367.5美元/吨。国内方面，随着近期硫酸价格的快速走弱，后续更多需要关注因炼厂亏损带来的减产可能。消费方面，初端开工维稳，暂无明显改善，仍需关注消费端的放量，尤其是终端订单的改善。总体上，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限。

沪铅：

8月1日沪铅主力2209合约收于15135元/吨，跌幅0.72%，夜盘跌0.16%，报15210元/吨，LME铅涨1.15%，报2060.0美元/吨。短期，尽管消费回暖，随着供应端的逐步放量，原再价差维持高位，铅价上方空间依然有限，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。