华泰期货：市场成交弱势，铝价走势疲软

锌策略观点

昨日锌价涨势有所放缓，下游消费面韧性相对不足，社会库存出现小幅累库情况。海外方面，能源问题尚未解决，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。供应方面，锌冶炼企业受副产品硫酸价格下跌影响，冶炼厂利润压缩，预计短期供给维持相对低位，需关注进口矿石使用情况。需求方面，近期国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，预计锌价下方有一定支撑。考虑到下游消费面韧性相对不足，锌价回涨幅度或许相对有限，预计锌价整体随宏观情绪波动，短期单边上建议中性对待。

■策略

单边：中性。套利：内外反套。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价震荡下行。宏观方面，中国7月官方制造业PMI为49%，比上月下降1.2个百分点，还需等待政策进一步的刺激提振。海外方面，近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况，预计短期内难以复产，且若能源问题持续发酵，存在减产扩大的可能性。国内基本面维持供强需弱格局。供应方面，目前暂未出现大规模减产，供应端压力仍存。需求方面，市场反馈下游整体询价弱势，成交偏差。库存方面，最新电解铝社会库存出现累库，累库地区主要为佛山地区，主因市场成交较差，后期铝锭库存存在累库压力。价格方面，虽然边际成本支撑铝价下方，但供强需弱的基本面对价格有一定压力，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。