五矿期货：金属早评0802

五矿期货视点：

铜：欧元区制造业PMI跌至荣枯线以下，原油下挫，昨日铜价回调，伦铜收跌1.57%至7800美元/吨，沪铜主力收至60530元/吨。产业层面，昨日LME库存增加700至131275吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水缩窄至1.8美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅下降，总库存水平低位徘徊，货源偏紧情况下上海地区现货升水涨至370元/吨。进出口方面，昨日国内铜进口盈利缩窄，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至850元/吨，废铜替代优势略提高。价格层面，美欧央行货币政策边际转鸽，海外可能转向阶段滞胀，对铜价相对有利。短期地缘局势干扰较大，关注局势发展及其对市场风险偏好的影响。今日沪铜主力运行区间参考：59800-61000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18205元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.54%。SMM现货A00铝报均价18300元/吨。A00铝锭升贴水平均价 10。铝期货仓单62123吨，较前一日减少877吨。LME铝库存288125吨，减少2900吨。2022年8月1日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降8.1万吨。本周，电解铝铝锭库存周度出现累库趋势。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势，参考运行区间：17800-18700。

锡：沪锡主力合约报收200460元/吨，上涨1.08%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加152吨，现为3461吨。LME库存增加60吨，现为3855吨。长江有色锡1#的平均价为201000元/吨。上游云南40%锡精矿报收178000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：190000-210000。

镍：周一，LME镍库存增174吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨2.4%，沪镍主力合约价格涨5.2%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周一现货价格报188600～193600元/吨，俄镍现货对换月09合约升水11750元/吨，金川镍现货升水12500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存转为去库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。

锌：伦锌收涨至3367.5美元/吨。沪锌主力合约日盘运行受阻，上涨乏力，收至24060元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于24500-24600元/吨区间内，均价为24550元/吨，较上一交易日增加280元/吨，锌价上涨，下游情绪多以观望为主。LME锌库存69725吨，库存去化跌破7万吨，较上一交易日减少775吨。据上海有色网，海外锌矿进口改善，8月份精炼锌产量预期环比提升至52-53万吨，国内供应端偏紧局面缓解，但是海外方面电力维持高价，冶炼厂减产继续兑现，海外供应偏紧的状况将继续维持。需求端，地产未见起色，百强房企销售金额7月单月增速39.6%，房地产市场的回暖未见端倪。7月公布的制造业PMI指数为49%，位于荣枯线以下，总体而言需求端呈现弱势。在宏观压力暂时缓解后，预期沪锌运行以震荡为主，合约参考运行区间23000-25000元/吨。