华泰期货：关注海外能源问题，锌铝震荡整理

锌策略观点

昨日沪锌维持震荡。据海关总署数据，2022年6月，精炼锌进口0.24万吨，环比下降26.36%，同比下降93.62%，1-6月累计进口精炼锌4.9万吨，累计同比下降81.78%。海外方面，矿端受劳动力短缺等因素影响，新增投产及产量均不及预期，欧洲能源供应因“北溪-1”管道停止运气而持续偏紧，炼厂在成本压力下预计短期内难以复产，关注后续能源问题发酵情况。国内维持供需双弱格局。国内部分炼厂因年中检修，产能尚未恢复。需求方面，受疫情零星干扰，消费对锌价支撑力度有限，整体需求表现不佳。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，单边上短期建议以观望为主。

■策略

单边：中性。套利：内外反套。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价震荡整理。海外方面，俄罗斯对欧洲天然气供应问题仍存，需关注后续欧洲铝厂是否再度受能源问题影响出现减停产。供应方面，当前云南、广西、甘肃等地区仍有增长空间，供应压力仍在，部分地区由于高温天气电力不足，后续或存在降负荷生产情况。消费方面，随着铝价走低，下游接货积极性略有转好。但因淡季及高温天气影响，终端需求持续冷清，国内铝下游开工维持低位。库存方面，因近期铝价处于低位，下游采购情绪好转，社会库存维持去化。整体来看，低库存叠加近期宏观情绪修复，给予铝价一定程度的支撑，但中长期铝价仍受制于供应压力，建议单边上中性对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。