华安期货：早盘策略0719

[早盘策略]铜

【市场分析】：交割后第一个交易日，上海市场电解铜成交一般，前期利空充分释放，铜价触底反弹。近期进口盈亏持续小幅亏损，不利于进口清关，昨日市场货源偏紧，持货商有挺价情绪，但买方对高升水认可不高，持续压价下升水小幅下行，上海市场现货升水报190元/吨。市场情绪仍不乐观，下游企业多选择观望为主，刚需补库。目前正值传统消费淡季，叠加宏观面不确定性因素仍存，预计铜价上行空间有限。【投资策略】：因此，策略上建议延续空单，考虑适当减轻仓位。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金双双走低，美元指数高位回落至107附近。市场还在交易调整美联储7月28日加息预期，由于密歇根大学5-10年通胀预期成分从3.1%的峰值降至2.8%，6月CPI超预期引发的加息100bp的讨论已经消退。美国6月零售全面超预期，但申请失业救济金人数不断增加，裁员的消息开始浮现，经济前景黯淡。短期来看，加息带领名义利率上行，通胀预期缓和，那么实际利率走阔，叠加欧元日元弱势，美元指数强势，短期金价承压下行。继续跟踪欧美衰退预期，短期以铜为代表的工业金属出现破位，表明在工业制造环节已经出现衰退信号，继续做多金铜比。【投资策略】：做多金铜比

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日市场连续反弹，沪铝返回18000元/吨。宏观面：美国总统沙特之行结果不尽如人意，原油增产实际落地较为困难，但进入7月大宗商品整体出现较大幅度回调，因此美联储月底加息操作成为影响市场重要考量因素。沪铝基本面：利润缩减但短期并未看到电解铝供给减少的信号，库存环比周下降2.8万吨，下游厂商有补库操作。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业平均利润在500元/左右波动。目前市场快速下探低点17000元附近后拉起，新的周度震荡区间来到17000-18000元内。目前市场暂且观察不到长期利多因素，但阶段性恐慌情绪也已消退，市场反弹后将重回震荡。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周方向性不明朗，市场窄幅震荡期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。