华安期货：早盘策略0712

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金均弱势小幅收跌，欧元继续单边下行，令美元指数大涨突破前高，金价承压。美元强，欧元弱的主要原因还是市场对于欧洲的衰退预期强于美国，认为现在美国衰退概率较低，但若俄罗斯停止向欧洲供气，欧洲陷入衰退的可能性要高很多。除欧洲外，日本的经济前景存在非常高的不确定性，日元再度贬值。美联储博斯蒂克重申支持7月加息75Bps,让利率达到中性利率在3%左右，并认为美联储能够在加息的同时避免经济衰退。短期来看，加息带领名义利率上行，通胀预期缓和，那么实际利率走阔，叠加欧元日元弱势，美元指数强势，短期金价承压，低位震荡。继续跟踪欧美衰退预期，短期以铜为代表的工业金属出现破位，表明在工业制造环节已经出现衰退信号，继续做多金铜比。【投资策略】：继续做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜再度下跌，上海市场交投维持偏谨慎，买方接货意愿一般。近期进口比维持小幅亏损，但仍有不少进口货源报价。临近交割，部分贸易商存在回笼资金需求，报盘积极，但月差back结构维持在50~100元/吨低位，持货商让价幅度不大，升水僵持。截止11日，上海地区平水铜升水相对稳定报85元/吨，较其他市场偏强。整体来看，海外经济体加息预期将压制商品价格，部分铜冶炼企业检修恢复后开始追产，市场看空情绪依然浓厚，叠加消费淡季，预计今日沪铜价格延续下行。【投资策略】：策略上建议延续空单。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝跌破17900元/吨，基本面偏弱逐渐成为市场共识，叠加海外处于加息周期，市场整体偏谨慎，但有色金属品种里沪铝呈明显偏强走势。宏观面：7月美联储加息75个基点的预期仍在，市场对此利空仍偏谨慎。国内稳增长是主要诉求，一扬一抑，形成鲜明对比。沪铝基本面：供给端因利润尚在叠加下半年的产能小幅增长，供给仍偏乐观，电解铝社会库存环比周下降1.2万吨，符合季节性规律，但速率开始放缓。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在1400元/左右波动。目前市场在下探前期低点18000元附近后快速拉起，市场暂且观察不到利多因素，且从库存数据上看，去库仍在继续成为减缓下跌的利多因素。目前市场处于微妙的紧平稳状态，一但跌破前期支撑位18200元附近，市场将进一步向成本线靠近。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势明朗，延续偏空期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。