华安期货：早盘策略0711

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场在快速下探后反弹，基本面偏弱逐渐成为市场共识，叠加海外处于加息周期，市场整体偏谨慎，但有色金属品种里沪铝呈明显偏强走势。AL2208合约收于18450元/吨，环比上周每吨下跌560元/吨，上海地区现货周均价为18616元/吨，环比下跌572元/吨。宏观面：7月美联储加息75个基点的预期仍在，市场对此利空仍偏谨慎。国内稳增长是主要诉求，一扬一抑，形成鲜明对比。沪铝基本面：供给端因利润尚在叠加下半年的产能小幅增长，供给仍偏乐观，电解铝社会库存环比周下降1.2万吨，符合季节性规律，但速率开始放缓。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在1400元/左右波动。目前市场在下探前期低点18000元附近后快速拉起，市场暂且观察不到利多因素，且从库存数据上看，去库仍在继续成为减缓下跌的利多因素。目前市场处于微妙的紧平稳状态，一但跌破前期支撑位18200元附近，市场将进一步向成本线靠近。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势明朗，延续偏空期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：近期金价下跌主要受美元指数上涨所致反弹，而美元指数的上涨主要是由于欧元和日元的下跌贡献的。美联储坚定控制通胀,CME联储观察显示7月加息75Bps概率为93%；美联储沃勒表示在达到中性水平之后，加息步伐趋于平稳。美联储布拉德表示7月加息75Bps“意义重大”；支持年内联邦基金利率提高到3.5%，当达到3.5%，看到通胀治理成效时，然后可以做出“调整”，包括可能的降息。基本面数据方面，5月贸易逆差不及预期，但好于上期，但是初请和持续失业全面不及预期，弱于上期。在美联储不断加息带动名义利率继续向上，通胀走缓的预期，实际利率继续上行，压制金价表现，短期金价承压趋弱。继续跟踪欧美衰退预期，短期以铜为代表的工业金属出现破位，表明在工业制造环节已经出现衰退信号，继续做多金铜比。【投资策略】：做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：美联储官员多次重申支持7月大幅加息，多项经济指标下滑再度引发市场悲观情绪，欧洲同样面临通胀压力，加息预期将压制大宗商品价格。国内铜精矿供应较充裕，部分地区铜冶炼企业检修恢复后开始追产，山东临沂疫情或将影响电解铜发货，后续需持续关注。电解铜产出持续回升，但下游提货并不理想，铜冶炼企业成品库存6.96万吨，较上周增加0.12万吨。上海地区电解铜升贴水小幅波动，截至7月8日，平水铜升水报60元/吨，月差Back结构扩大至50-100元/吨，较其他市场基本一致。期权隐含波动率仍处于相对高位，行权价较上周继续回落。整体来看，海外加息或将持续发酵，供强需弱的基本面下市场悲观情绪依然较浓，值得注意的是，铜价前期深跌后已经有所反弹，不排除短期将继续处于震荡状态。【投资策略】：策略上建议延续空单，考虑适当减轻仓位，关注盘面是否企稳。