华泰期货：需求走弱趋势渐显，铝价承压下行

锌策略观点

昨日沪锌日内有所提振，夜间受美元走强等因素影响偏弱运行，且近日上海、北京等地疫情再度发生，虽然疫情边际影响较弱，但对市场情绪有一定的负面影响。宏观方面，欧洲央行高管声称可能四季度进一步加息。海外方面，目前欧洲天然气及电价整体仍处在高位，冶炼企业也暂未有新的复产消息。国内方面，锌市仍处于供需双弱的状态。目前国内冶炼厂采购进口矿较少，国内锌矿供应亦受环保政策影响，年内或将维持偏紧。近日广西受暴雨影响，部分冶炼厂被迫停产，供应端偏紧状况延续。需求方面，在政策支撑下，下半年需求仍有向好预期，但目前消费表现不佳，终端消费低迷使得镀锌企业开工率环比延续下滑，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存高企，开工下滑。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价承压下行，当前海外宏观市场表现偏悲观，市场对于经济发展预期较差，对大宗商品市场有一定的消极影响。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内供应继续增加，广元中孚的7万吨产能计划在7月投产，加之广西、云南的复产产能，电解铝运行产能突破4100万吨。消费方面，国内传统消费淡季下需求走弱趋势渐显。虽然新能源汽车数据向好，5月新能源汽车销售同比 105%，1-5月累计销量200.3万辆，同比增加111.2%，加之工业型材中光伏订单表现也较好但建筑型材需求仍然不足。铝线缆也受近日高温叠加暴雨天气影响，户外电网施工下降，新增订单减少。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据显示去库速度放缓，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，加之现货市场成交清淡，短期内建议观望思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。