五矿期货：金属早评0706

五矿期货视点：

铜：原油大跌，海外经济预期偏弱背景下铜价延续跌势，昨日伦铜收跌4.33%至7625美元/吨，沪铜主力收至58460元/吨。产业层面，昨日LME库存减少550至136400吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水12.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至95元/吨，下游买盘依然未见明显改善。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅亏损，保税铜溢价略降。废铜方面，昨日国内精废价差缩至330元/吨，废铜替代优势有所降低。价格层面，欧洲能源危机引发的衰退忧虑和新冠疫情影响导致铜价仍然承压，关注欧洲能源问题发展及欧美央行政策动向，随着能源价格吴坤金走弱，铜价有望逐渐企稳。今日沪铜主力运行区间参考：58000-60000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18540元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.70%。SMM现货A00铝报均价19040元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单92643吨，较前一日下降1224吨。LME铝库存362525吨，减少3625吨。2022年7月04日，SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存持稳，上周去库幅度逐渐放缓之后，本周库存已停止去库。其中分地区看，除无锡地区在小幅下降外，佛山，巩义地区均已出现累库趋势，且巩义地区已连续累库4周，目前铝锭库存已超过10万吨。沪铝预计偏弱震荡运行，参考运行区间：18000-19500。

锡：沪锡主力合约报收191810元/吨，下跌2.78%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少96吨，现为3723吨。LME库存减少25吨，现为3560吨。长江有色锡1#的平均价为205000元/吨。上游云南40%锡精矿报收174750元/吨。国内集成电路产量同比持续走弱，全球半导体消费增速维持高位，但边际增速持续走弱，继2021年实现26.2%的强劲增长之后，WSTS预计2022年全球半导体市场将再次实现两位数的增长，预计将达到6460亿美元，增长16.3%。预计锡价维持偏弱震荡走势，参考运行区间：180000-200000。

镍：周二，LME镍库存减300吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，海外经济衰退预期影响下，伦镍三月期货合约价格跌0.88%，沪镍主力合约价格涨1.35%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报181000～190000元/吨，俄镍现货对换月后08合约升水12050元/吨，金川镍现货升水17000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存仅小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩加剧衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收跌至3007美元/吨。沪锌反弹至23130元/吨，涨幅1.80%。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23500-23600元/吨区间内，均价为23550元/吨，较上一交易日上涨480元/吨。LME锌库存83150吨，较上一日减少175吨，LME锌仍处于库存低位叠加国内库存去化加速，全球锌供应偏紧局面短期内难有缓和。国内需求端有所回暖，地方政府专项债发型速度较快，基建发挥作用拉动实体经济，6月建筑业PMI数据新订单分项重回荣枯线以上。但近期国内疫情再次出现多点爆发，仍需警惕疫情反复对需求端的负面影响。此外，当下宏观环境恶劣，拨云见日尚需时间。预期锌价呈震荡走势，建议观望为主。参考运行区间：22000-24000元/吨。