国投安信期货：7月5日早评

【铝】

隔夜沪铝围绕万九震荡。国内外库存偏低且有部分产能亏损是铝市主要支撑。但宏观冲击之下，国内7月供应稳定上行，远期过剩压力大，下游开工和现货升贴水均没有明显起色，去库明显放缓，政策支持下的消费弹性还没有显现。短期沪铝延续弱势震荡。

【锌】

隔夜内外锌价收阳，LME0-3月升水升至55美元。昨日现锌下调到23070元，SMM社库周末减少1.26万吨、钢联社库减少7100吨。锌价下滑快、疫后消费、黑色止跌、上游检停等各种因素带动锌去库速度。伦锌3000美元有支撑，欧美现货升水在记录水平。市场虽在警惕周内美国失业数据对联储货币政策引导，但沪锌2.2-2.25万有强支撑，坚持低配。

【铅】

伦铅反弹，沪锌收复万五下方跌幅。上周原生铅开工率小幅提升，再生铅也在勉力生产，废旧电池报价占比仍高。市场谨慎关注铅酸电池排产情况，内外比价亏损可能影响电池出口。同时，现货对交割月贴水135元/吨，吸引仓单交割入库。伦铅低吸，沪铅短线交易。

【镍】

隔夜沪镍略有反弹，收于17万上方。镍矿及镍铁价格弱势下跌，不锈钢7月减产面扩大，下游需求回归尚未明显体现。华友钴业旗下华科镍业四条线完全投产，印尼新增产能持续释放中，供应端维持增量，而需求端持续偏弱。基本面暂无好转迹象，预计镍维持偏弱震荡走势。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格弱势反弹。镍铁价格跌至1350元/镍，铬铁价格跌至9000元/吨，不锈钢成本快速下移。7月国内钢厂减产面扩大，但去库压力仍较大。不锈钢的跌势扭转尚需时间，需等待库存进一步去化，以及钢厂能否进一步采取较大力度的减产措施，并且原料端降价还有空间，短期内很难摆脱低迷走势。短期关注无锡疫情对当地不锈钢物流的影响。