华安期货：早盘策略0705

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜继续大跌。三季度铜精矿指导加工费与二季度持平，同时伴随着国内炼厂检修基本结束，电解铜供应压力不大。下游对铜价依然保持相对谨慎态度，维持刚需采购，贸易商资金面依然相对紧张，买货意愿不佳。上海地区部分持货商货源有限，叠加月差有小幅收窄趋势，昨日早盘持货商有一定挺价意愿，报价较多但询价者寥寥。4日，上海地区平水铜升水报95元/吨，较前一交易日下降15元/吨。整体来看，铜基本面仍较悲观，随着7月美国经济数据公布以及美联储议息会议临近，市场对加息预期担忧再次升温，预计铜价仍将延续弱势下行为主。低库存对铜价的支撑仍在，关注盘面企稳情况。【投资策略】：建议空单

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均小幅收涨，国际油价，美元指数与欧债收益率均收涨。欧债收益率未来一段时间内，会受到欧央行加息预期的影响，有进一步上行动力，欧洲区域当前较低的实际利率支撑伦敦金；目前美元指数受益于欧元的弱势，保持高位震荡，同时压制comex黄金的表现，若后期欧元，能边际上走强，一定程度可以削弱美元指数，金价也会得到一定支撑，欧元后续在欧央行加息预期下可以有所期待。基本面数据，欧元区7月Sentix投资者信心指数录得-26.4，为2020年5月以来新低；欧元区5月PPI同比升36.3%，为2020年5月来首次回落，环比升0.7%，为去年2月来最小增幅，预期升1%。短期维持黄金震荡偏弱的观点，继续跟踪欧美衰退预期，短期以铜为代表的工业金属出现破位，表明在工业制造环节已经出现衰退信号，继续做多金铜比。【投资策略】：做多金铜比

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持弱势，基本面偏弱逐渐成为市场共识，叠加海外处于加息周期，市场整体偏谨慎，但有色金属品种里沪铝呈明显偏强走势宏观面：海外为抑制通胀，进入加息周期。国内稳增长是主要诉求，一扬一抑，形成鲜明对比。沪铝基本面：供给端因利润尚在叠加下半年的产能小幅增长，供给面仍偏乐观，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律，但速率开始放缓。氧化铝港口库存也处于低位，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在1800元/左右波动。目前因地产消费的放缓给铝材的需求蒙上阴影，基本面偏弱逐渐成为市场共识，铝价将向成本线处移动。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势明朗，延续偏空期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。