华安期货：金属早评0630

[早盘策略]铜

【市场分析】：周三铜价反弹力度不佳。临近半年底，企业逐渐进入结算周期，持货商为抛货换现纷纷下调报价甩货，叠加进口非标铜货源较为充足，1#电解铜价格支撑不强，甚至出现贴水报价，但成交寥寥。29日上海市场电解铜现货升水报5元/吨，降幅略大于其他市场。下游实际需求持续低迷，预计现货升水将承压运行。目前矿端干扰因素较少，铜冶炼厂检修基本结束，基本面呈现供强需弱格局。【投资策略】：策略上建议采用空头思路。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，内外盘黄金期货普遍下跌，美债收益率全线下跌，美元指数继续收涨。基本面，美国GDP数据低于预期，加剧了经济可能走向衰退的担忧；因此，投资者对避险资产的选择上增加，但以美元货币为主；黄金由于美联储坚定收紧货币政策抗通胀，导致实际利率攀升，金价继续处于拉锯状态。近期金价或维持弱势，长期仍建议按照衰退思路配置黄金。【投资策略】：做多金铜比

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。沪铝基本面：供给端因处于高位，是否因为利润缩减出现停产检修仍需观察，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律。氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向，若市场进一步加息，铝价也将进一步承压。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势向下卖出策略期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。