华安期货：早盘策略0621

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜comex黄金小幅度收涨，沪金小幅收跌，美元指数跌0.16%报104.50。当下加息还未结束，美债利率仍有上升空间。还有一点需要关注的就是4月份中美利差开始倒挂的时候，人民币对美元通过贬值来对冲倒挂带来的压力，也给对以人民币计价的沪金一定的支撑。因此基于美债利率有上升空间，利差有进一步走阔的可能，人民币对美元升值概率较低的情况下，认为沪金要相对COMEX黄金可能更为强势一些。货币政策方面，高企的通胀不可避免的会令美联储加速紧缩，继续打压需求端来抑制通胀，通胀治理将是欧美各国政策的绝对重心。整体来看，高通胀提升黄金对冲通胀的吸引力；其次，高居不下的通胀进一步刺激市场对企业收入和利润下滑的担忧，风险偏好下降，抛售风险资产而转向美元黄金等资产。此外多项数据显示美国经济有边际放缓的现象，美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价延续跌势，日间触及68000元/吨，隔夜夜盘跌幅有所下降报68390元/吨。铜价连续下跌后，下游买兴有所体现，昨日市场补货较上周好转。国内现货涨跌互现，20日上海地区升水报280元/吨，没有明显趋势。国内库存出现回落，铜价下行短期刺激消费，但供应仍有偏宽松预期，同时市场对经济前景较为悲观，短期铜价或仍有一定下跌空间。【投资策略】：策略上可以采用期货空头或卖出看涨期权策略。

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。沪铝基本面：供给端因仍处于高位，是否因为利润缩减出现停产检修仍需观察，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律。氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向，若市场进一步加息，铝价也将进一步承压。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。