国投安信期货：6月20日早评

【铜】

上周铜价连续重挫，市场交投开始放大。美联储半年度货币政策报告表示对恢复价格稳定的承诺是“无条件的”。美国白宫和民主党人就旨在遏制通胀的新经济计划进行磋商。现货方面，上周上期所库存微增至5.5万吨，LME库存降至11.8万吨，现货升水280元，进口窗口略打开。技术上看，铜价连续失守年线和七万关口，短空思路对待。

【铝】

周五夜盘沪铝延续震荡偏弱。上周铝锭库存大幅下降，贸易活跃度有所恢复，现货趋向升水。目前国内供需双增，库存有望继续降至低位水平，基本面并非很差，MACD出现底背离信号，沪铝继续测试前期低点19500元支撑有效性。

【锌】

伦锌跌到3500美元，沪锌跟跌到2.52万。SMM七地库存上周减少9000吨跌至22.36万吨，上海去库5400吨，消费有所回暖。沪锌下半年平衡偏紧，累计净进口量低成了影响表消的重要因素。锌将在有色板块中以滞跌、抗跌为主。不过由于锌价仍在较高位置，少量空单继续持有。

【铅】

伦铅再次测试2000-2050美元支撑，沪铅跟跌回1.48万。上周五原生铅价调升到14950元/吨，对2207合约实时贴水130元/吨。再次观察1.47万支撑强度，关注现货及原再生铅价差。尝试逢低短多。

【镍】

隔夜沪镍尾盘有所反弹。镍矿及镍铁价格均持续回落，高库存下的不锈钢市场依然偏弱，下游需求回归尚未明显体现，三元前驱体企业需求开始回暖，但对镍豆需求较低，多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应持续增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格弱势波动。不锈钢成本先行坍塌，高镍铁成交降至1465-1470元/镍（到厂含税），304冷轧不锈钢即期成本在18500元附近。目前不锈钢库存仍处于近几年来的高位，需要维持负利润保证低产量下的持续性去库，原料端镍铁过剩明显，不锈钢的成本坍塌概率较大。但当下贸易商和终端低库存，若后续消费爆发，带来一波补库，短期可能会拉涨不锈钢。