华安期货：早盘策略0615

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：自从周五美国cpi数据创新高以后，市场一直围绕着高通胀，美联储在此背景下被迫加息的叙事逻辑在交易，市场预期本月开始加息75Bps，概率达到了93.8%，基本上板上钉钉，因此隔夜市场风险资产普跌，权益市场、贵金属大多收跌，美元指数独领风骚，再创新高。俄乌冲突导致受损的供应链迟迟无法修复，加之欧美制裁，原油和天然气价格持续维持高位，我们认为后续可能继续走高，短期通胀可能很难看见拐点，当前市场的主要矛盾还是通胀。市场判断本月通胀可能持平或边际走缓与现实数据之间的预期差，导致市场被打的猝不及防，大宗商品市场和权益市场普跌。整体来看，通胀数据提升黄金对冲通胀的吸引力；其次，高居不下的通胀进一步刺激市场对企业收入和利润下滑的担忧，风险偏好下降，抛售风险资产而转向美元黄金等资产。我们认为，加息收紧的力度越快，美国初显端倪的衰退就会来的越早，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：受近期美联储加息预期利空影响，沪铜盘面价格持续回落，至隔夜夜盘报70780元/吨。进口盈亏存在修复迹象，前期检修炼厂生产恢复和建发祥光铜业的复产释放，有望共同推动国内电解铜产量释放。临近交割，市场观望情绪浓重，下游企业保持谨慎，长单拿货为主。现货升水依然维持下跌趋势，14日上海地区现货升水报0元/吨，较上一交易日下降80元/吨，随着需求淡季来临，预计后市现货贴水出货或成主流。整体来看，当前铜价面临宏观及供需面的双重压力，存在继续走弱的可能。【投资策略】：策略上建议期货空头策略，期权方面可采用卖出看涨策略

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场继续下跌，强预期和弱现实是当前现状，目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前观察到的现状。沪铝基本面：供给端因利润可观仍处于高位，电解铝社会库存逐步走低，氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价处于窄幅震荡区间，生产企业利润也在2500元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。若后期实际消费无法进一步兑现，市场或将偏弱运行。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。