华安期货：早盘策略0610

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金小幅微跌，欧美股指和原油收跌，欧美债券收益率和美元指数收涨。基本面，美国上周初请人数达22.9万人，不及预期，弱于上期，支撑金价，但欧央行的鹰派表态压制了金价的表现，明确7月会议加息25bp，暗示9月50bp，不排除年内再来一次25bp。高盛预计欧洲央行将在9月和10月加息50个基点，12月加息速度将放缓至25个基点，直至明年6月最终利率达到1.75%。消息面，IMF下个月将进一步下调其对2022年全球经济增长的预期，此前世界银行和经合组织也下调了各自的预期。目前来看，现实是通胀在原油的带领下高企不下，加息与缩表缓步进行，不论基于通胀还是经济衰退预期，短期金价下方支撑明显。整体上来说经济放缓已经初现端倪，我们认为驱动金价的主逻辑还是后期的衰退，后续需要继续跟踪美国衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜走势震荡，至隔夜夜盘报72580元/吨。经过8号贴水抛售，昨日持货商货源不多，出货意愿有所下降，月差Back结构收窄至50元/吨，提振贸易商买货意愿，推动升水回升。9日上海地区升水报130元/吨，其他市场升水报价相对稳定。前期上海地区港口积压的铜集中清关，短期市场供应增加，但不过当前进口窗口依然处于亏损状态，预计供应宽松较难维持。下游需求并未伴随上海市场的陆续开放而呈现明显回升，短期市场消费难有明显改善，预计铜价延续震荡，升水持续上行空间或不大。【投资策略】：策略上可考虑做空波动率。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝低开向下。目前看，全国疫情逐步放开和积极财政政策是当前两条宏观主线。沪铝基本面：供给端因利润可观维持高位，社会库存逐步走低，上海地区的全面复工复产，将修复相关产业链“缺料”的问题，带动下游消费复苏。成本端：随着连续两周铝价反弹，生产企业利润再次回升。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。预期节后，沪铝仍将在此位置盘整。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。