国投安信期货：5月27日早评

【铜】

隔夜铜价反弹，市场交投回暖。人民币汇率再度下跌，原油期货大涨。美国一季度实际GDP年化季环比下修至-1.5%，但消费支出上修。现货方面，国内现货升水维持强势，进口窗口一度打开，但进口货源流速一般，贸易升水抬升。技术上看，铜价短期处于反弹，延续逢低补货。

【铝】

隔夜沪铝小幅上涨。昨日铝锭铝棒综合库存较周一下降1万余吨，去库力度一般。目前供应稳定增长，消费端环比略有好转，但仍显不足。沪铝受阻21000元关键阻力位，疫情修复逻辑之下，沪铝继续震荡等待驱动。

【锌】

隔夜锌价继续震荡，近期欧洲即期电价转弱下行。钢联社库较周一下降9200吨至23.27万吨，社库趋势上，6月锌市供求双增，社库降幅、降速将高于2021年同期，可能与2020年库存水平接近。空头持有。

【铅】

内外铅价反弹，沪铅在1.47-1.48万支撑对形态影响大。昨日原生铅价直接下调到14850元/吨，原再生铅价差缩小到75元/吨，废电动车电池报价下滑到8950元/吨。再生供应曲折恢复，铅市处在淡季。观望。

【镍】

隔夜沪镍强势反弹，月差再次拉大。内外比价修复，进口窗口打开，进口货物陆续清关，补充了国内市场，供强需弱的局面下，现货升贴水开始下滑，尤其镍豆价格已接近平水。随着印尼产能持续释放，原料端的供应增量大于消费增量，原生镍将逐步走向过剩预期，但短期库存低位现实仍存，镍价难有大幅下跌，预计仍将在20万附近震荡。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格走势较弱。近期镍铁价格加速下滑，成本端开始出现松动，不锈钢厂报价逐步下移，下游消费较差，市场成交清淡。当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，供应难有明显缩减，消费表现疲弱，库存处于高位，整体供需偏弱，但成本支撑较强，基差处于相对高位，暂时观望。

【螺纹&热卷】

本周现货市场依然供需双弱，总库存继续缓慢下降。经济承压稳增长加码，地产、汽车等行业政策暖风频吹，国常会稳经济政策5月底前将出台实施细节，需求预期有所改善，落地效果有待观察。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，整体供应受到隐性约束。盘面弱势中仍有支撑，短期波动加剧，关注疫情控制及需求回暖情况。