华安期货：早盘策略0527

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，受英国财政大臣苏纳克推出的生活成纾困计划刺激，欧美风险资产多数收涨，沪金与comex黄金均小幅收涨，欧美股指、原油，欧债收益率等收涨，美债收益率和美元指数下跌。消息面，苏纳克宣布从今年秋天开始，英国的每个家庭都将获得400英镑的能源账单补贴；800万个低收入家庭提供一次性650磅的补贴；向800多万领取养老金的家庭额外一次性发放300磅的补助，还有600万残疾人家庭额外再领150磅的补助，总额为150亿英镑。同时他宣布英国政府将向能源公司征收暂时性定向的25%能源税，计划为上述计划筹资50亿英镑。他认为当前首要任务是控制通胀，绝不能让普通民众的通胀预期长期位于高位，也承认控制住通胀需要一些时间来完成。基本面方面，美国4月成屋签约销售指数环比下滑3.9%至99.3，连续六个月下降；5月21日当周初请好于预期，5月14日当周续请人数升不及预期。整体来看，欧美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜小幅下跌，隔夜夜盘小幅上涨报71670元/吨，上海市场现货升水报395元/吨，月差再次扩大至300元/吨左右，也对升水提供支撑。江浙地区报价在升水450~600元/吨区间，带动上海市场价格走强。国内铜进口比价由盈转亏且炼厂五六月集中检修，供应偏紧下预计升水将偏强运行。整体来看，昨日美联储货币纪要公布无新增重要信息，当前下游需求还未恢复至正常水平，预计短期内铜价处震荡走势，待下游需求得到确认有可能呈现偏强。【投资策略】：投资策略上建议空单离场，保持观望。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝收于20695元/吨，处于盘整阶段。目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下，以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受，社会库存也在逐渐走低，预期价格将延续反弹。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周可以偏多操作，持有多单。期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。