东吴期货：策略早参0527

沪铜：

美联储紧缩担忧放缓，美元走弱铜价探底反弹。周四伦铜收涨0.11%；沪铜主力07合约日盘收跌1.02%，夜盘收涨0.83%。最大消费国中国需求仍未回到往年同期水平，需求担忧令铜价日盘走弱。美联储纪要暗示加息有灵活性。有迹象显示，美联储的激进行动可能已经在放缓经济增长，交易商缩减紧缩押注，美债收益率从多年高位回落，美元指数回落，美股及原油跳涨，欧美时段铜价返升。美国一季度实际GDP年化季环比下修至-1.5%，2020年年中来首次转负。中国推出更多的稳增长措施；全球显性库存偏低限制亦支撑铜价。关注美国4月个人支出和PCE物价指数数据。操作上逢低短多。

沪铝：

5月26日铝价小幅上涨，沪铝主力07合约日盘收涨0.02%，夜盘收涨0.9%；伦铝收跌0.07%。周四国内电解铝社库93.6万吨，周度去库2.9万吨。近期市场情绪不佳，国内上游复产速度较快，下游需求复苏缓慢，但LME铝锭及国内铝锭、铝棒持续去库趋势，给予铝价支撑，叠加国内推出一系列稳增长的经济政策，预计短期内铝价将维持区间震荡，建议观望为主，中长期来看，国内供应端压力仍存，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

5月26日沪锌主力换月至2207合约，日盘主力合约收于25390元/吨，跌幅0.57%，夜盘涨0.77%，报25650元/吨，LME锌跌0.60%，报3735.0美元/吨。目前为欧洲天然气消费淡季，欧洲天然气价格偏弱运行，欧洲能源价格影响边际减弱，但长期看欧洲天然气补库仍有较大的不确定性。镀锌开工小幅回升，但整体库存去化不明显，消费仍是一般。总体上，目前供应端成本支撑依然存在，但在国内消费出现明显好转前，锌价上冲动力不不足，预计锌价在25000-26000之间震荡运行。

沪铅：

5月26日沪铅主力2207合约收于14800元/吨，跌幅1.69%，夜盘涨0.44%，报14950元/吨，LME铅涨1.55%，报2125.5美元/吨。目前铅市场需求疲弱，铅蓄电池淡季叠加疫情，出货仍受到限制，成品库存压力较大，企业减产运行。供应端的缓和致使铅价震荡偏弱运行，预计铅价围绕万五震荡运行。