国投安信期货：5月26日早评

【铜】

隔夜铜价延续回落，市场交投总体温和。美联储纪要表示再来两次50个基点加息，限制性政策可能更合适，暗示加息有灵活性。现货方面，现货方面，国内升水保持四百元之上的高水平，进口窗口再度打开，贸易升水持续抬升，但受物流方面影响进口铜流入速度受限。技术上看，铜价短期处于整理，支撑在年线七万一附近。

【铝】

隔夜沪铝震荡。周初库存数据显示过去一周铝锭铝棒综合库存下降约5万吨表现良好。沪铝反弹受阻21000元关键阻力位并回到24000元以来下行通道，疫情修复逻辑之下，沪铝继续震荡等待驱动。

【锌】

隔夜锌价震荡，市场消息平淡。昨日0#锌上调到25770元/吨，对交割月、主力合约实时升水60、110元/吨。此阶段沪锌震荡支撑在2.45-2.6万元/吨间，侧重逢反弹高抛。

【铅】

伦铅回吐周内涨幅，沪铅跌回1.48万。关注今日现货报价，原再生铅价差回升到150元/吨。再生供应在曲折恢复，铅市处在淡季。观望。

【镍】

隔夜沪镍弱势窄幅波动，近期随着进口货源陆续流入国内市场，现货偏紧格局得到缓解，现货升水回落。镍生铁供应持续增量，印尼新建项目投产进度加快，硫酸镍价格在原料端让步下逐步回落，部分因利润问题停减产的企业在5/6月份也有所恢复，但整体供应仍相对有限。随着原料端的供应增量，原生镍将逐步走向过剩预期，但短期库存低位现实仍存，镍价难有大幅下跌，预计仍将在20万附近震荡。

【不锈钢】

夜盘沪不锈钢价格走势相对较强。近期304不锈钢原料价格逐步下滑，成本端开始出现松动，不锈钢厂报价逐步下移，下游消费较差，市场成交清淡。当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，供应难有明显缩减，消费表现疲弱，库存处于高位，后市原料价格可能出现下移，整体供需偏弱。镍铁价格虽然小幅回落，但还是在一个较高位置，成本支撑叠加疫情好转后消费回归，短期价格仍有支撑。

【螺纹&热卷】

终端需求疲弱，钢厂减产缓解供应压力，库存缓慢下降。经济承压稳增长加码，地产、汽车等行业政策暖风频吹，国常会确定的稳经济一揽子政策5月底前出台实施细节，需求预期有所改善，落地效果有待观察。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，整体供应受到隐性约束。盘面弱势中仍有支撑，短期波动加剧，关注疫情控制及需求回暖情况。