东吴期货：策略早参0526

沪铜：

全球经济增长放缓担忧加深，铜价继续回落。周三伦铜收跌1.14%；沪铜主力07合约日盘收涨0.08%，夜盘收跌0.46%。投资者担忧美国遏制数十年来最高通胀的激进措施可能导致美国经济陷入衰退；最大消费国中国需求仍未回到往年同期水平；市场风险偏好下降，铜价回落。美国4月耐用品订单初值环比增长0.4%，低于预期且较前值增幅腰斩。美联储纪要：再来两次50个基点加息，限制性政策可能更合适，暗示加息有灵活性。中国推出更多的稳增长措施；全球显性库存偏低限制铜价跌幅。李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调：扎实推动稳经济各项政策落地见效。操作上继续观望。

沪铝：

5月25日铝价止跌企稳，沪铝主力06合约日盘收涨0.15%，夜盘收涨0.34%；伦铝收跌0.31%。近期市场情绪不佳，国内上游复产速度较快，下游需求复苏缓慢，但LME铝锭及国内铝锭、铝棒持续去库，给予铝价支撑，预计短期内铝价将维持区间震荡，建议观望为主，中长期来看，国内供应端压力仍存，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及近期疫情对各地生产运输的影响。

沪锌：

5月25日沪锌主力2206合约收于25700元/吨，涨幅0.51%，夜盘跌0.12%，报25505元/吨，LME锌跌0.29%，报3757.5美元/吨。近期，德国意大利统一使用卢布结算天然气，海外能源支撑边际走弱，但高能源价格依旧限制海外复工复产。镀锌开工小幅回升，但整体库存去化不明显，消费仍是一般。总体上，国内经济会议的召开提振市场信心，供应端成本支撑犹在，但在国内消费出现明显好转前，锌价上冲动力不不足，预计维持震荡运行，关注25000元/吨支撑位。

沪铅：

5月25日沪铅主力2207合约收于15085元/吨，跌幅0.33%，夜盘跌1.20%，报14875元/吨，LME铅跌3.70%，报2093.0美元/吨。供应端，中金岭南下属丹霞铅冶炼厂正式复产，涉及电解铅年产能10万吨，部分缓和了供应端的紧张情绪，需求端，铅蓄电池消费尚未改善。供应端出现缓和致使铅价震荡偏弱运行，预计铅价回归万五震荡。