国投安信期货：5月24日早评

【铜】

隔夜铜价震荡偏强，市场交投一般。中国国常会进一步部署稳经济一揽子措施，全年退减税2.64万亿元。拉加德称欧央行可能7月开始加息，暗示7月和9月各加一次。现货方面，库存维持内强外弱，进口窗口短暂打开对结构性失衡缓解有限。技术上看，铜价短期处于反弹，有冲击七万三之势。

【铝】

隔夜沪铝震荡回落依然承压21000元附近阻力。周一库存数据显示过去一周铝锭铝棒综合库存下降约5万吨表现良好。在供应稳定增长的情况下，沪铝反弹高度依赖去库持续性。疫情修复逻辑之下，沪铝震荡等待消费验证。

【锌】

伦锌反弹到20均线、3800美元，沪锌夜盘收阴震荡。钢联社库较上周一减少2200吨、现锌下调到25530元/吨，市场预期较大的4月精锌出口数据，实际为4000余吨，令市场失望，并影响内外短线走势。逢高空头持有。

【铅】

伦铅接近2200美元，技术上反弹阻力在2250-2300美元，0-3月现货升水回撤到5美元。4月国内精铅出口量降低，受比价关系影响5月出口仍可能相对克制。国内铅市处在消费淡季，社库虽横向震荡，但反弹空间可能受限在1.52-1.53万。低吸多头减持。

【镍】

隔夜沪镍窄幅波动。随着MHP和高冰镍等原料供应增加，折扣系数显著下调，硫酸镍价格下行压力较大，镍铁价格松动，钢厂下调不锈钢指导价，但纯镍本身的低库存和高升水仍在支撑价格。受疫情影响下游需求同样疲弱，因此无论不锈钢还是硫酸镍排产计划均受到较大拖累，这无疑严重制约着镍的需求，供稳需弱，市场仍偏谨慎。

【不锈钢】

夜盘沪不锈钢价格弱势波动。当前下游需求仍未有明显改善，钢厂及市场库存高居不下，钢厂去库压力下，价格重心或将继续下移，而成本高企仍然是价格下跌过程中的主要支撑因素，预计价格震荡偏弱运行。

【螺纹&热卷】

受疫情影响，终端需求依然疲弱，钢厂减产缓解供应压力，库存缓慢下降。经济下行压力较大，稳增长继续加码，地产调控政策持续松绑，国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，市场信心有所回暖。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，不过整体供应受到隐性约束。宏观情绪回暖支撑盘面，持续反弹动能相对不足，短期仍有反复，关注疫情控制及需求回暖情况。