东吴期货：策略早参0523

沪铜：

央行降息房地产市场继续解绑，扶助铜价企稳。上周五，伦铜收跌0.20%；沪铜主力06合约日盘收涨0.52%，夜盘收跌0.08%。上海逐渐解除封控措施，中国推出更多的稳增长措施，全球显性库存偏低扶助铜价上周企稳反弹。此前因乌克兰危机、新冠疫情导致国内经济活动放缓和欧美央行加速收紧流动性的担忧令伦铜连跌四周至9000美元/吨附近。上周五中国央行将5年期以上LPR创纪录下调15个基点至4.45%，首套房贷款利率“六日两调”、多地银行降至4.25%。国内疫情影响减弱，下游开工率回升，但受新增订单较弱抑制而不及往年同期。海外市场美国经济活动放缓的担忧上升。操作上暂观望。

沪铝：

受到央行降息的消息刺激，5月20日沪铝主力06合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.17%；伦铝收涨1.07%。近期多空因素交织，欧美货币流动性快于预期，国内上游复产速度较快而疫情抑制下游需求，但国内降息消息提振市场信心，全球铝锭显性库存持续下降，预计短期内铝价将维持震荡走势，建议观望为主。继续关注下游消费复苏情况以及近期疫情爆发对各地生产运输的影响。继续关注库存、产能变化及俄乌局势变动。

沪锌：

5月20日沪锌主力2206合约收于25685元/吨，涨幅0.75%，夜盘跌1.30%，报25415元/吨，LME锌跌0.67%，报3705.0美元/吨。上周社库因天津地区出口货源回流叠加疫情影响，再度出现累库，总体下游消费仍是疲弱。欧洲能源问题所导致的供应端成本支撑犹在，在国内消费出现明显好转前，锌价上冲动力不不足，预计维持震荡运行，可以适当逢低做多，关注25000元/吨支撑位。

沪铅：

5月20日沪铅主力2206合约收于15005元/吨，涨幅1.25%，夜盘涨1.41%，报15135元/吨，LME铅涨4.17%，报2160.5美元/吨。上周铅价小幅反弹，低利润抑制再生企业复工复产，安徽地区环保检查或对当地开工产生一定影响，原生铅生产近期问题频发，停产检修较多，湖南地区生产事故或影响产量5000吨，供应端压力加大，铅价或延续反弹走势。