国投安信期货：5月23日早评

【铜】

上周铜价低位反弹，市场交投收缩。中国央行将5年期以上LPR创纪录下调15个基点至4.45%，首套房贷款利率“六日两调”、多地银行降至4.25%。现货方面，LME库存持稳在17.5万吨，亚洲仓库有出库，上期所库存维持5.5万吨低位少有波动，现货升水偏强，下游刚需支撑力度较为明显。技术上看，铜价短期处于反弹，延续逢低采买思路。

【铝】

周五夜盘沪铝延续震荡偏强。上周库存数据显示铝社会库存继续下降2万吨，如能够实现持续去库则反弹仍有空间，关注上海北京等地疫情封控进展。短期沪铝仍将测试重要关口21000元附近压力。

【锌】

上周五内外锌价收阴。周五国内现锌报25810元/吨，对交割月升水65元/吨。上周SMM与钢联社库趋势一致，前者七地库存较周一增加4700吨在26.58万吨。市场仍在观望需求，暂对去库节奏、幅度持中性看法，高位空头持有。

【铅】

伦铅单日反弹幅度大，周K线收阳，0-3月升水拉涨到26美元。沪铅跟涨收复1.51万。上周原再生铅开工率小幅提升，但再生经营环境差，蓄电池仍处消费淡季。社库基本横盘，低吸头寸持有，初步反弹目标1.53万。

【镍】

隔夜沪镍走高后回落，月差维持高位，警惕沪镍多头挤仓的风险。随着MHP等原料供应增加，折扣系数显著下调，硫酸镍价格下行压力较大，镍铁价格松动，钢厂下调不锈钢指导价，但纯镍本身的低库存和高升水仍在支撑价格。受疫情影响下游需求同样疲弱，因此无论不锈钢还是硫酸镍排产计划均受到较大拖累，这无疑严重制约着镍的需求，供稳需弱，市场仍偏谨慎。

【不锈钢】

夜盘沪不锈钢价格高位回落。目前国内部分地区疫情仍有反复，下游需求仍未有明显复苏，钢厂及市场库存高企，钢厂挺价心态减弱。随着镍铁、铬铁等原料价格开始松动，不锈钢下方成本支撑强度逐渐减弱。镍铁价格虽然小幅回落，但还是在一个较高位置，成本支撑叠加疫情好转后消费回归，短期价格仍有支撑。

【螺纹&热卷】

终端需求相对疲弱，钢厂减产缓解供应压力，库存缓慢下降。随着经济下行压力增大，政策面暖风频吹，5月5年期LPR下调15个基点，预计后期地产方面将持续出台利好政策。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，不过整体供应受到隐性约束。随着市场情绪回暖，印度上调钢材出口关税带来间接利好，盘面下方支撑增强，短期仍有反复，关注疫情控制及需求回暖情况。