国投安信期货：5月19日早评

【铜】

隔夜沪铜再度承压回落，市场交投清淡。昨美股暴跌，高盛警告美衰退风险。欧元区4月调和CPI同比下修至7.4%；英国4月CPI同比升9%创四十年新高。昨现货升水略有回落，但总体还在高位，华东地区运输供应逐步恢复正常，下游刚需逐步显现。技术上看，铜价处于整理区间，关注七万一支撑有效性。

【铝】

隔夜沪铝延续震荡偏弱。云南铝厂事故关停和宏观利好情绪释放后，市场仍将关注实际需求能否较快回补。周一库存数据显示铝社会库存继续下降一万余吨，需求弹性尚未明显体现。沪铝反弹或继续围绕两万展开拉锯等待消费的进一步验证。

【锌】

隔夜内外锌价震荡收阴。国内现锌昨日报25740元/吨，关注今日钢联社库。因不看好需求全面回暖，市场对去库节奏、幅度暂持中性看法，此阶段沪锌震荡在2.45-2.6万间。逢高空头持有。

【铅】

伦铅跌回2050美元下方。隔夜沪铅仍测试1.47万，昨日原再生铅价持平在14725元/吨，原再生铅价差为0，增大沪铅止跌概率。再生生产经营仍亏损，且原生铅有减停风险。注意低吸。

【镍】

隔夜沪镍窄幅波动。随着MHP等原料供应增加，折扣系数显著下调，硫酸镍价格下行压力较大，镍铁价格松动，钢厂下调不锈钢指导价，但纯镍本身的低库存和高升水仍在支撑价格。受疫情影响下游需求同样疲弱，因此无论不锈钢还是硫酸镍排产计划均受到较大拖累，这无疑严重制约着镍的需求，短期偏震荡行情等待疫情好转后消费的进一步验证。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格小幅反弹，不锈钢厂挺价意愿转弱，报价逐渐松动。随着镍铁、铬铁等原料价格开始松动，不锈钢下方成本支撑强度逐渐减弱，不锈钢市场受镍铁价格回调影响，钢厂连续利两日下调指导价，市场观望情绪更甚。不锈钢库存较高，上周库存出现回落，且幅度较大，下游需求或开始改善，关注持续度。不锈钢目前处于低利润、高库存、高基差、弱需求的现状，成本线以下可轻仓试多。

【螺纹&热卷】

疫情叠加南方强降雨，终端需求较为疲弱，库存去化缓慢。随着经济下行压力增大，政策层面暖风频吹，但在严格的疫情管控制度下，市场对稳增长落地信心相对不足。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，不过对整体供应形成隐性约束。盘面反弹动能不足，短期或延续震荡下行态势，关注疫情控制情况及需求环比回暖持续性。