华安期货：早盘策略0519

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，欧美股指全线收跌，comex黄金小幅收跌，沪金小幅反弹。消息面，鲍威尔表态称未来将延续加息50个基点的步调，强调会持续行动打压通胀，如有需要，将毫不犹豫地加息到超过中性利率水平，贵金属承压。高盛下调中国二季度GDP增速至1.5%，全年增速从4.5%降至4%；摩根大通将美国下半年GDP增速从3%下调至2.4%；标普下调美国经济增长80个基点至2.4%，理由是能源和大宗商品的价格冲击，俄乌冲突时间长于预期，货币政策正常化加速。三大投行下调中美经济增速预期，说明目前对未来经济预期较差，黄金基于衰退逻辑有一定支撑。美国4月新屋开工年化总数不及预期，上期下修；美国5月NAHB房产市场指数降幅更为显著，该指标的调查对象是美国的地产开发商，更能够准确精准的感受房地产市场变化，较灵敏的先行指标。预期通胀高位使得后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡偏强的观点。【投资策略】：策略：逢低分批建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：周三沪铜未能继续反弹，主因美联储鹰派发言及国内经济数据疲弱，鲍威尔称通胀已经给美国经济构成威胁，国内住宅售价同步继续走低。近期上海市场交投活跃度得到较大提振，下游需求逐步回归正常。但随着上海流动性全面恢复，进口铜清关量将有所增加，供应有宽松的预期。价差方面，18日上海市场升水报385元/吨，在月差维持高位的情况下，预计升水将继续回落，国内市场价格分歧较大，华南等地区由于供应紧张加剧，升水上涨较多。总体来看，铜价或将恢复震荡，日内偏弱。【投资策略】：短线多单撤离，维持震荡操作思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下，以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，后期随着可观测库存持续走低，预期价格将迎来一波反弹。【投资策略】：期货交易策略：本周可以偏多操作，持有多单。期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。