华安期货：早盘策略0518

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex金小幅下跌，美元指数小幅下跌，欧美收益率和欧美股指集体收涨。基本面，美国4月零售销售环比升0.9%，符合预期，美国4月工业产出环比升1.1%，超预期，4月制造业产出环比增长0.8%，增速同样超出市场预期。消息面，印度限制小麦出口，遭西方国家谴责；北约方面，芬兰、瑞典申请加入北约，土耳其表示反对，俄罗斯表示对此不会坐视不管，全球对立领域持续扩大。美联储方面，威廉姆斯表示过高的通胀使得未来几次会议加息50bp都是有意义的。当前美国通胀压力仍旧较大，美联储货币政策仍需要加快收紧步伐，市场仍担心加息收紧对经济需求端的压制。5月加息落地，预期通胀高位使得后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡偏强趋势。【投资策略】：逢低分批建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：周二沪铜继续反弹，上海市场交投活跃度得到较大提振，主因官方公布上海地区社会面清零，全面解封预期临近。叠加近期赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应偏紧导致周边市场升水偏高，上海市场升水随之走高，17日升水报425元/吨。在月差维持高位的情况下，预计升水将回落。预计短期下游企业因疫情影响仍有补库需求，铜价日内偏强。但随着上海流动性全面恢复，进口铜清关量将有所增加，届时供需将逐渐恢复平衡，中期维持震荡观点。【投资策略】：短线多单参与

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下，以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，后期随着可观测库存持续走低，预期价格将迎来一波反弹。【投资策略】：期货交易策略：本周可以偏多操作，持有多单。期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。