国投安信期货：5月18日早评

【铜】

隔夜铜价窄幅波动，市场交投清淡。鲍威尔重申可能加息50个基点，强调持续行动打压通胀，承认加息可能迟了。欧美通胀消退之前，外需或持续强势表现。国内现货升水持续走强，昨现货升四百元以上，下游刚需显现，关注可能的消费后置。技术上看，铜价短期处于反弹，延续低买思路。

【铝】

隔夜沪铝震荡。云南铝厂事故关停和宏观利好情绪释放后，市场仍将关注实际需求能否较快回补。周一库存数据显示铝社会库存继续下降一万余吨，需求弹性尚未明显体现。沪铝反弹在重要位置21000元附近存在较大压力，或继续围绕两万展开拉锯等待消费的进一步验证。

【锌】

伦锌收回部分涨幅，隔夜沪锌2.6万继续遇阻。疫情受控、比价回升，改善炼厂供应环境，需求慢慢回升，市场对去库节奏、幅度暂持中性看法。沪锌进一步下滑需要伦锌引导，此阶段沪锌震荡支撑在2.45-2.6万元/吨间，侧重逢反弹高抛。

【铅】

隔夜铅市震荡，继续关注沪铅万五短线强弱。昨日原生铅价持平在14850元/吨，原再生铅价差小幅调升到50元/吨，市场仍胶着消费淡季，但上游再生产出不积极，社库横向震荡、累库趋势不明显。注意低吸，关注下方1.47-1.48万支撑。

【镍】

隔夜沪镍上涨后回落，窄幅震荡。国内纯镍刚需仍存，升水偏高位运行。随着MHP等原料供应增加，折扣系数显著下调，硫酸镍价格下行压力较大，镍铁价格松动，钢厂下调不锈钢指导价，但纯镍本身的低库存和高升水仍在支撑价格，月差持续扩大。受疫情影响下游需求同样疲弱，因此无论不锈钢还是硫酸镍排产计划均受到较大拖累，这无疑严重制约着镍的需求，短期偏震荡行情等待疫情好转后消费的进一步验证。

【不锈钢】

夜盘沪不锈钢价格低位波动。当前的原料价格，钢厂生产成本与销售价格完全倒挂，甚至部分钢厂已经边际亏损，因此5月份已经有部分钢厂开始安排减产检修。不锈钢下方成本支撑强度逐渐减弱，镍铁、铬铁等原料价格开始松动。不锈钢库存较高，上周库存出现回落，且幅度较大，下游需求或开始改善，关注持续度。成本线以下短多交易。

【螺纹&热卷】

疫情叠加南方强降雨，终端需求相对偏弱，库存去化缓慢。4月宏观数据显示经济下行压力增大，房地产再次断崖式下滑，稳增长背景下，市场对房地产进一步释放利好政策的预期升温。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，不过对整体供应形成隐性约束。盘面回调过后震荡企稳，短期仍有反复，关注疫情控制情况及需求环比回暖持续性。