华安期货：早盘策略0510

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金跌1.55%，近一周最大单日跌幅；欧美股指，原油和lme金属均弱势收跌；欧美主权债收益率多数均下跌，美债2年期下行14.3Bp报2.604%,10年期下行9.2Bp报3.041%，美元指数继续维持强势。消息面，欧盟对俄罗斯原油的制裁初步达成一致，导致市场继续为通胀和经济放缓定价，但匈牙利坚决反对欧盟对原油制裁，导致油价的上行支撑被破坏。博斯蒂克接受采访，称不支持超过50bp的力度，导致美债收益率全面走低。金价主要受原油跌幅带动通胀放缓而收跌，当前美联储加息打压需求，通过股指下行降低居民财富效应，以此来实现压需求遏制通胀的目的，市场后续思考的大概率就是通胀和经济放缓的关系，美国经济软着陆可能性较低，高通胀搞紧缩经济放缓概率较大。5月加息落地，短期美元指数维持强势，施压金价，后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，黄金继续保持震荡偏强的观点。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；稳健投资者构建牛市价差组合；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：海外依然关注美联储加息，国内关注疫情对需求的影响。从铜矿加工费及主产国的疫情发展来看，近期矿山恢复正常运营的可能性更高，但5月赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应端可能依然偏紧。目前铜加工企业仍然面临着订单不足的问题，成交好转需要经济复苏的支撑，市场预期较为悲观。价差方面，上海市场升水高开回落，9日现货升水报130元/吨，进口比价又亏转盈，升水或将承压。整体来看，铜价可能延续弱势。【投资策略】：策略上偏空思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：沪铝节后价格快速回调。目前看，因疫情导致的国内供需错配和能源危机带来的出口窗口期打开两大因素仍存，新增变量是国内电解铝高开工带来的高供给情况的持续存在。因需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，但从目前观察的国内疫情情况可见，上海地区拐点已现，但北京、郑州等地开始趋严，而随着国内供需错配的进一步加深，市场有迎来短期调整的可能性且仍在【投资策略】：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率连续两周呈下行趋势，延续卖出看涨期权策略。