华安期货：早盘策略0505

[早盘策略]铝

【市场分析】：五一假期：伦铝LME跌幅为-2.56%，收盘价为2936美元/吨，今日凌晨美联储宣布加息50个基点并同时在6月开始渐进式缩表，鲍威尔表态拒绝更激进加息。展望本周沪铝走势，多空因素较为集中，首先外盘金属板块整体出现回调，其次国内除上海及无锡两地外，多地区主流消费地现货价格出现升水叠加国内疫情好转，需求后置的交易逻辑将出现，因此预期五一后的两个交易日沪铝呈宽幅震荡走势。【投资策略】：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率连续两周呈下行趋势，延续卖出看涨期权策略。

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观面，美联储5月加息50个基点“靴子”落地，并且认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的。国内疫情对经济的影响已经在统计数据上已有体现，各部委陆续表态稳定市场主体信心，国内宏观变化不大。基本面，5月赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，据Mysteel调研，假期国内下游铜加工厂备货需求弱于预期，市场认为疫情可能要在5月底才会出现好转，社库可能出现垒库迹象。价差方面，截至29日上海地区现货升水报375元/吨，月差Back结构有所扩大，预计现货升水或将走弱。期权隐含波动率在18%-20%区间内变动，历史波动率变化较小。整体来看，美联储加息75bp被证伪将提振风险资产信心，而国内需求释放仍面临不确定。【投资策略】：投资策略上可尝试做多波动率

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，美联储加息50Bp，同时宣布从6月开始渐进式缩表，压制金价的加息落地后，comex黄金与lme黄金均小幅收涨，鲍威尔称，距离中性利率水平还有很长的路要走；受欧盟对俄石油禁令或导致俄油产量年内减少10%，石油供应损失较俄乌冲突造成的损失翻倍，带动原油价格大幅收涨；美联储FOMC声明强调俄乌冲突对美影响高度不确定，但短期内俄乌冲突可能对通胀造成额外的上行压力，并令经济活动承压。当前美国经济仍然是高增长、高通胀，处于类滞胀格局，美联储表示首要任务是遏制通胀，第二次加息落地，短期美元指数和利率将继续维持强势，在通胀没有拐头迹象的情况下，黄金价格仍有下方支撑，保持震荡偏强的观点。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；稳健投资者构建牛市价差组合;做多金铜比