国投安信期货：4月26日早评

【铜】

隔夜铜价重挫，国内铜价在72500一线略显支撑，市场交投一般。市场通胀交易逻辑开始松动。疫情引发国内需求忧虑，出口受挫同时冲击人民币稳定性和经济增长动能。中国央行自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点。现货紧缺持续，下游保持刚需。技术上看，铜价短期处于回调，等待价格企稳后的低位补库机会。

【铝】

隔夜内外盘有色金属延续下跌，沪铝刷新一月初以来新低。周一库存数据显示铝锭铝棒综合库存小幅下降，降幅较上周收窄。原铝产量稳步上升，需求继续受到抑制，市场缺少利多因素信心不足。封控缓解后消费有弹性，但疫情不确定性强，沪铝支撑位20000元关口，观望等待边际变化出现。

【锌】

隔夜沪锌跌到2.7万，技术上此轮调整首要位置在2.7-2.65万。周一SMM社库变化不大在28.39万吨，钢联社库较上周四减少3300吨，天津、浙江出库在27.45万吨；现锌下调到27750元/吨、平水交割月。国内消费弱现实、强预期，一季度表观供应下降10万吨，但社库依然高过过去两年，疫情受控后的消费回暖也很可能不及预期。高位空单持有。

【铅】

低库存下，伦铅技术支撑在2300-2250美元，铅价跌幅相对有限。昨日原生铅价持平在15600元/吨，但运输及废料供应略微转暖，再生铅开工率提升，原再生铅价差走扩到325元/吨。SMM铅社库基本持平在9.87万吨。倾向铅价在1.54-1.58万间震荡，观望。

【镍】

隔夜沪镍继续回落，区间窄幅震荡。目前国内供应局面仍然紧张，内外价差后续能否修复值得关注。LME镍大幅上涨后导致镍盐的原材料价格跟涨，使得镍盐厂亏损严重且出现减停产，当前部分镍盐厂继续选择出售原材料，目前上游原料端也开始让利，价格回落的压力持续增加。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格窄幅震荡。镍铁价格表现坚挺，铬铁价格亦维持高位，304不锈钢成本重心上移。当前不锈钢价格受成本端支撑较为明显，但短期受制于疫情带来的需求滞后，市场被动垒库情况出现，需求改善得等待疫情好转。可轻仓试多。

【螺纹&热卷】

现货供需双弱，库存去化缓慢，压力逐渐增大。上海等地疫情加大经济下行压力，投资稳增长预期较强，但落地实现难度明显增大。今年继续压减粗钢产量，目前来看完成难度不大，吨钢利润有所改善，成本支撑下移。严格的疫情管控制度下，弱现实压力增大，产业链上下游形成负反馈预期，盘面短期仍有下行压力，关注疫情控制情况。