国投安信期货：4月25日早评

【铜】

上周铜价温和回升，反复争夺七万五一线，周末再度大幅回落。市场交投一般。俄乌冲突持续，谈判短期无望。上海疫情似有见顶迹象，供应链问题稍有缓解。LME库存增至13.8万吨，上期所库存继续下降至不足7万吨。技术上看，铜价处于整理，等待明朗。

【铝】

周五夜盘沪铝回落。上周库存数据显示铝锭铝棒综合库存继续下降。供应端产能稳步增加，进口较少，总体供应量暂时低于去年同期。需求端部分消费地物流仍不畅，待封控缓解后消费有弹性，二季度存去库空间，沪铝短期或延续21000-22000元震荡等待驱动。

【锌】

上周五锌价跟跌，沪锌跌到2.8万下方。LME0-3月升水仍报60美元，伦锌库存降到10.3万吨，国内社库上周持稳。锌价高位波动，注意冲高回落风险。

【铅】

沪铅冲高回落，上周五原生铅价上调到1.56万元/吨，原再生铅价差走扩到300元/吨。国内铅锭稳定出口、社库下降到10万吨以下支持供求两淡下的铅价。观望。

【镍】

隔夜商品集体回落，沪镍亦大跌6%以上。低库存和供应短缺持续给予镍价支持，而近期因上海及周边物流不畅，造成现货采购区域升水不平衡增加，电解镍现货升水显著走升，也助推沪镍盘面维持高位震荡。需求的疲软使得镍价上方承压，供给的偏紧给予镍价较强的支撑。区间操作为主。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格大幅回落。镍铁价格表现坚挺，铬铁价格亦维持高位，304不锈钢成本重心上移。当前不锈钢价格受成本端支撑较为明显，但短期受制于疫情带来的需求滞后，市场被动垒库情况出现，需求改善得等待疫情好转。

【螺纹&热卷】

疫情影响下当前供需双弱，库存小幅回落，整体去库节奏较为缓慢。上海等地疫情加大经济下行压力，投资稳增长预期较强，但落地实现难度明显增大。发改委表示今年将继续压减粗钢产量，确保同比下降，供应受约束改善吨钢利润，成本支撑有所下移。盘面高位波动加剧，短期弱现实矛盾逐渐突出，期价回调压力增大，关注疫情控制情况。