华安期货：早盘策略0420

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力小幅震荡。Las Bambas等矿山出现罢工，后续需持续关注对供应的影响。19日上海地区现货升贴水报335元/吨，持货商大幅下调升水出货，市场以国产平水铜和部分湿法铜货源为主，尽管升水回落较多，但接货较清淡，仅有部分贸易商交易。在供应预期持续转好，而需求受高铜价抑制的背景下，预计后市升水仍有下行空间。铜市仍面临供需双弱的局面，预计日内铜价延续震荡。【投资策略】：暂且观望。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金期货收跌，创一周内新低，美元指数创两年来新高。俄乌战火再度激烈起来，进一步加剧市场对经济衰退的担忧，欧股显著调整，欧美收益率大幅上行，美国作为俄乌战争最大的受益国，叠加良好经济数据支撑，带动美股反弹。布拉德再次发表鹰派言论，多次加息50Bp，利率提至3.5%，存在加息75BP的可能；埃文斯表示美国经济现状良好，虽然4月核心cpi不及预期，但通胀上方风险仍存，支持年内加息225Bp。当前黄金趋势仍保持看多，短期受美联储鹰派言论，美元走强影响，有调整需求。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓，多单继续持有；稳健投资者构建牛市价差组合

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝价格小幅回落。目前看，因疫情导致的国内供需错配和能源危机带来的出口窗口期打开两大因素仍存。因需求后置被市场普遍接受，目前看市场交易的焦点在于疫情何时结束，带来的供需错配修复。外部因素：随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的当下，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。内部因素：疫情管控导致交通运输受阻，很多铝材加工商终端产品无法运出，导致需求被迫减少，供给端：因利润维持高位，电解铝的复产仍在进行，产能供应仍在增加。综上看，市场底部有支撑，但短期上涨因素观察不到，内部供需矛盾或将进一步打压铝价。【投资策略】：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率有下行趋势，且5月到期沪铝期权隐波偏低，目前期权策略考虑卖出看涨期权。