五矿期货：金属早评0420

五矿期货视点：

铜：美债收益率走高，原油下挫，大宗商品冲高回落，昨日伦铜收跌0.08%至10323美元/吨，沪铜主力收至74580元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8150至118825吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水23美元/吨。国内方面，进口铜流入预期下现货紧张有所缓解，上海地区现货升水下调至335元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2330元/吨，废铜替代优势尚可，但供需延续偏紧。价格层面，国家相关部门再提保供稳价，商品市场炒作氛围降温，而由于地缘冲突缓和迹象不明显、国内疫情防控导致供应相对吃紧，铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：73800-75000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收21920元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.53%。SMM现货A00铝报22010-22050元/吨，均价22030元/吨。沪铝注册仓单下跌1740吨，现为189493吨；LME库存下降4350吨，现为603650吨。2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。国内电解铝库存再次走弱，带动铝价走强，短期内预计震荡行情将延续。参考运行区间：21500-22000。

锌：国内库存维持相对高位，精炼锌市场海外紧张国内宽松出口不畅，短期价格延续偏强，国内库消比偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

镍：周二，LME镍库存减66吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，疫情缓解和复产消息驱动下，伦镍三月期货合约涨1.7%，沪镍主力合约价格涨3.3%，持仓量持续减少。国内基本面方面，周二现货价格报237000～249500元/吨，俄镍现货对05合约升水3500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需仍将恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，疫情反复继续影响仍供需，现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收339010元/吨,上涨1.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少230吨，现为2708吨；LME库存上涨50吨，现为2715吨。长江有色锡1#的平均价为346750元/吨。上游云南40%锡精矿报收321750元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡高位震荡走势延续，参考运行区间325000-345000。